大摩闭门会：市场过于乐观，摩擦短期可能缓和但难达成长期协议！

东大西大贸易谈判可能达成有限协议，暂停额外关税至年底，但执行风险高。特朗普潜在会晤前，言辞交锋或局势升级风险犹存，稀土在此动态中地位重要。

东大稀土影响力渐减，美国有能力在其他地区获取或建设产能，竞争优势增强。双方倾向维持现有平衡，避免供应链断裂，升级或控制在一定限度内。

新增五种元素进入出口管制，受控稀土元素达12种，防止绕道出口措施更明确。用于非军事用途仍可获出口许可，但用途不明则受严格控制。

海外稀土项目推进中，但加工及磁性材料制造仍是难点，东大不再出口相关技术设备，成本差异显著，东大以外产能规模仍然非常小。

BJ更新实际风险曲线，既是战术升级，也是制度化出口管制体系及长臂管辖工具箱的战略推进。操作层面仍有难度，终端用户验证、追踪和许可尚未成熟。

东大或以出口管制换取美国放松税收管控，但东大所要求的回报在政治上对美国来说难以处理，双方难以达成持久共识。

市场未充分反映中美贸易谈判不确定性，投资者可能尚未准备好应对两国难以达成持久平衡的情景。需关注11月1日会面前紧张升级迹象及双方实施细节。