美债美股冰火两重天，一个杠杆率的观察视角

看美债和美股的关系，发现从杠杆率结构切入，能有一个很有意思的经济博弈视角，这背后还有很多复杂的关系，但我们先只看杠杆率视角！ 一、部门杠杆的「逆向剧本」（2008金融危机后）📊 根据美联储FRED和国际清算银行（BIS）数据： • 联邦政府：债务占GDP比重从2007年的≈62%，一路飙升至2024财年的120%+（靠发债“托举”经济）； • 居民部门：从2008年峰值≈98%，回落至2023年的≈75%（家庭忙着“降负债、修资产表”）。 这种 “政府加杠杆，居民去杠杆” 的逆向操作，感觉美债&美股关系的一个角度。 二、美股的「资金密码」：居民成最大“金主”💸 美国居民直接+间接持有美股比例达38%以上（妥妥的最大持有者！）。 居民资产负债表修复后—— ✅ 储蓄率稳定（2023年核心储蓄率维持4%-5%）； ✅ 负债压力减轻（房贷违约率创十年新低）； 客观上有能力配置权益资产，叠加“美股长期回报”的市场共识，资金持续向美股迁移，为市场提供流动性支撑。 三、杠杆转移的「传导链」🔗 2008年后，美国上演 “杠杆再平衡”循环： 1. 政策端：政府通过债务扩张实施财政刺激（如量化宽松、基建法案），避免居民“被动去杠杆”演化为通缩螺旋； 2. 居民端：依托政策优化负债（如房贷再融资、收缩消费贷），释放的资金逐步流向权益市场； 3. 市场端：资金流入强化美股风险偏好，推动“估值+盈利”的正向循环。 这种分化并非“对立”，而是同一经济周期中 「部门杠杆调整→资金再分配→资产价格分化」 的自然结果。 从美债与美股的杠杆动态里，能清晰观察宏观政策、居民行为与市场表现的联动逻辑。这个视角也是理解全球主要经济体的“债务-权益互动”一个更具象的分析维度～ 我还放了两张图在后面，大家从企业部门的角度也可以看到一些东西，就不解读了，大家参考！