券商估值跌破1.3倍，银行都比它贵了。 北向资金偷偷买进25亿，散户却在跑路。

券商估值跌破1.3倍，银行都比它贵了。 北向资金偷偷买进25亿，散户却在跑路。 不是没人看懂，是没人敢信。 中信证券PB才1.1，比招商银行还便宜。 可它不靠存贷款吃饭，靠的是你炒股、买基金、打新股时抽的那点佣金。 现在佣金降了，但你买ETF、刷AI投顾、用智能交易的次数，多了三倍。 财富管理成了救命稻草。 中金公司四成五收入来自代销，不是靠承销IPO了。 IPO缩水四成，可再融资、债券承销却疯涨——企业不上市了，但借钱还得找券商。 政策在偷偷松绑： 转融资利率砍了40个基点，省下15个亿利息； 投保基金少交30亿； 交易费再降，IPO节奏也放开了。 不是救市，是给券商续命。 科技钱没白花。 中金研发投入涨35%，头部券商IT投入人均超10亿。 AI投顾服务500万人，智能交易占四分之一。 你刷手机买基金，背后是算法在替你盯盘。 跨境业务悄悄冒头。 港股通交易量翻了四成，债券通创纪录。 你买的中概股、美元债，背后是券商在铺路。 社保基金悄悄加仓，但斌说“历史性窗口”，瑞银喊“超配”。 可中小券商两融担保线快破230%了，一跌就爆仓。 日均成交额要是跌破8000亿，所有高大上转型，都是空中楼阁。 别看估值低，要看谁真有本事。 能靠代销、科技、跨境活下来的，才是真龙头。 剩下的，不过是估值陷阱里的老韭菜。