9月18日，美联储主席鲍威尔发表最新讲话，承认美国通胀近期再次抬头而且仍然处在较高水平，同时就业增长已经明显放慢，失业率虽然还在低位但已经开始往上走，这说明美国经济真的有点不行了。 数据层面的矛盾性凸显经济复杂性。8月CPI同比上涨2.9%，核心CPI同比增长3.1%，显示服务与能源价格的粘性仍存。但就业市场却急转直下——8月非农新增仅2.2万人，失业率升至4.3%，创2021年以来最大单月增幅，且6-7月数据累计下修2.1万人，劳动力市场呈现“断崖式降温”特征 。这种“滞胀”隐忧迫使美联储在政策取向上陷入两难。 政策转向的同时暗含风险权衡。美联储在9月17日宣布降息25个基点至4.00%-4.25%，点阵图显示年内还将再降50个基点。但鲍威尔明确表示此次调整属于“风险管理”，强调政策重点正从抗通胀转向稳就业，暗示未来若就业数据持续恶化可能加快降息节奏 。这种渐进式宽松虽能缓解短期压力，但核心PCE仍高于2%目标，且二季度GDP年化增速达3.3%，过度宽松可能重燃通胀预期。 全球经济的连锁反应值得警惕。美元指数在决议后一度跌破105关口，创三个月新低，黄金价格突破3585美元/盎司刷新历史高位。新兴市场资本流入压力暂时缓解，但美国国债收益率曲线陡峭化趋势加剧，30年期美债收益率攀升至4.8%，显示市场对长期增长的担忧 。与此同时，欧央行维持利率不变，全球主要经济体政策分化可能引发汇率波动与贸易摩擦升级。 当前经济困境本质上是长期结构性矛盾的集中爆发。美国过度依赖金融杠杆与消费驱动的增长模式，在产业空心化与人口老龄化的叠加冲击下已难以为继。美联储的政策调整虽能短期平滑波动，但难以逆转经济下行趋势。未来需通过产业政策重构、技术创新突破与全球经济再平衡，才能找到可持续的增长路径。这一过程中，政策制定者既要避免过度干预扭曲市场，又要防止政策滞后加剧危机，其平衡术的难度堪称历史罕见。
