个人觉得东北证券首席经济学家付鹏的研究框架，能够充分说明股市繁荣的关键是什么。 股市繁荣的三因素：分子、分母、治理，三大因子共同作用、相互影响的结果： “好的公司的商业逻辑其实很简单，分子端能挣钱，分母端的公司的财务成本、借贷成本要低，此外，挣了钱还愿意跟股东分，分子、分母、治理这三个要素合在一起才是股市的三要素。” 首先一个公司生存发展要有一定的条件，比如好的营商环境，健康的金融市场，市场需求。否则，公司还没生存下来，就因为各种行政管治，资金断裂而消亡了，当然就没有后续。这是公司繁荣的基础，更是股票长期向上的基本盘。 其次，在这些基础上公司要能赚钱，而且愿意和股东分享。这要求公司有好的治理，能让股东分享到公司成长的成果。不然就像那些分了股权给员工的民企，不分红又不上市，员工不会因为公司的发展享受到半点红利。这样的股票是没有长期吸引力的。 最后，就是资金价格和市场情绪。资金价格便宜，就是低利率，这意味着资金便宜，更容易流入股市，推高资产价格；积极的市场情绪，意味着乐观的预期，这能降低投资者所要求的风险补偿，从而提升估值。 从上面这三个因素看当下的中国股市，也许你就会对A股未来的走势会有更清晰的判断。现在分红高的，都是哪些股票？现在盈利能力还在持续增长的，还有多少企业？资金价格是便宜，但是市场情绪怎么样？这些问题，只要大家稍微去搜集一下信息，就会有自己的答案。
