上周五AI应用板块普遍下跌，市场存在多种猜测，梳理如下：
1. GPT5表现与预期存在差距。业内认为其并无太多惊艳之处，进步主要体现在专家整合能力增强、幻觉率及价格降低、编程能力突出，但因竞品水平接近，整体亮点不足。事实上，大模型进步是持续改进的过程，指望短期内有巨大突破并不现实，此前市场预期过高。
2. 模型呈现“即应用”特征，例如外语陪练、医学助手等场景，虽不会完全替代现有垂直软件，但为用户提供了更多选择。
大模型既是基础支撑，也在向产品化方向发展，集成更多能力，其进步会带动应用领域发展，同时也会对部分行业格局产生影响。不过，应用领域的发展趋势，并不意味着相关公司股价应持续上涨。
投资时需综合考量多方面因素：
流动性：市场资金流动性决定估值上限。
市场范围：国外付费环境优于国内，后者改善时点尚不明确。
行业：不同行业AI渗透率、应用难度及盈利模式存在差异，目前数据分析、广告营销、教育、游戏等领域已实现较好盈利，模式得到认可。
产品：具备真正优质产品、能为客户创造价值的公司是关键。
业绩：营收增长是产品竞争力的体现，短期利润较少可接受，但需呈改善趋势。
综上，对公司的分析需结合行业、产品、业绩等综合判断。这也是近期市场讨论较多的方向。
