周末：两重欣喜与两份隐忧
利好消息一：债券利息税收政策调整
一则重要消息传来，自 2025 年 8 月 8 日起，新发行的国债、地方政府债券以及金融债券的利息收入，将恢复征收增值税。值得注意的是，此次政策调整遵循“新老划断”原则，在此日期之前已发行的相关债券利息收入，依旧享受免征增值税直至债券到期。这一政策调整有着多方面的积极影响。对于地方政府而言，一定程度上减轻了支付债券利息的压力；而从资本市场角度看，债券收益的下降，可能会驱使部分资金流向股市，这无疑为股市注入了一股活力，对股市的发展极为有利。
利好消息二：央行货币政策表态
央行明确表示，将继续实行适度宽松的货币政策。然而，八月 A 股首个交易日却出现了调整。不过，周末关于货币宽松的表述，对稳定股市有着重要意义。回顾去年 9 月 24 日的那波行情，本质上就是大量资金涌入所推动的。当时提及有 1.3 万亿资金，至今至少还有一万亿资金尚未进场。此前还对险资进行考核，并增加了长期业绩的权重。从这些消息表态综合分析，下周二、周三本轮调整或已接近尾声。
忧虑消息一：美股受挫与经济信号
美股在周五遭遇重挫，原因是美国 7 月非农就业人数增加仅 7.3 万人，远低于预估的增加 10.4 万人，且前值为增加 14.7 万人，该数据创下 9 个月以来新低。这一数据的公布，使得美国经济衰退的迹象愈发明显。甚至出现了懂王急着要解雇劳工统计局长的闹剧，这无疑是典型的掩耳盗铃之举。目前，巴菲特宁可在中报时承受收益损失 60%，手握 3441 亿美元也不愿进场，让人不禁思索，这位投资界的泰斗究竟在等待什么。
忧虑消息二：美国关税创新高的连锁反应
美国关税也出现新动态，耶鲁大学最新研究显示，截至 7 月 31 日，美国对进口商品征收的平均有效关税税率高达 18.3%，创下 91 年来的新高。短期内，消费者将直面物价上涨，鞋类价格预计上涨 40%，服装价格预计上涨 38%。由于美国自身制造业薄弱，加征的关税最终会转嫁到本国消费者头上。倘若美国普通消费品再次涨价 30%，这将极大地推高美国通胀率。一旦通胀率上升，美国降息的希望就愈发渺茫，很可能陷入通胀与降息两难的困境，美股也将随之迎来调整。
综合周末消息面来看，下周 A 股大概率仍处于震荡调整态势。本轮行情在大量资金的呵护下得以展开，诸多有利因素尚未完全释放。因此，行情调整幅度预计不会过大，调整极限大约在 3500 点左右。投资者们不妨保持耐心，本轮行情尚未结束。另外，这两天本人在外调研，晚上无法与大家见面交流。
