到底是买红利指数好还是买高股息个股好呢？ 先说答案：看投资期限，中长期投资红利指

到底是买红利指数好还是买高股息个股好呢？ 先说答案：看投资期限，中长期投资红利指数的风险调整后收益（risk adujsted return），一定是高于高股息个股的；中短期投资，遇到行情极致阶段，例如近半年的高股息就围绕银行为主展开，往往直接买看准的高股息行业个股好。 再来说说原因（有一定的阅读理解门槛）：传统红利指数有一个大问题，虽然是以高红利为特性构建的，但是由于高股息个股的组成出现了偏科，往往会变成其他风格的指数。我们来看例子：中证红利指数的构成中，银行占比从5年前只占约9%，现在飙升到24%，如再算上非银金融，整个金融快占26%了；煤炭权重从2022年中的15.5%涨到今年5月的高位16.2%；交通权重从去年中的11.5%涨到15.6%，成了第三大。与此相对应的是：像医药、日常消费这些相对波动小的行业，占比都跌破了3%。房地产更是从14%缩水到不到2%。 这就直接导致了本来敞口应当是红利的指数，直接变成了周期风格指数：到今年5月，银行+煤炭+交通这三个受经济起伏影响大的行业，加起来占了整个指数的56%！相比5年前的前三大行业集中度，提高了整整20个百分点。 读到这里，可能金融水平高或者聪明的朋友已经明白了问题出在哪，光看“谁分红高”就选谁，却不限制单个行业的比例，也不考虑股价波动大小。这导致一个本想“稳稳收息”的底仓指数，不知不觉变成了一个押注经济周期波动的“伪红利、真周期”组合。 于是，后果也显现了： 今年银行股和煤炭股一个涨一个跌，走势相反，几乎把中证红利指数全年的收益都抵消掉了，这就是我们行业内部说的“风格漂移”，也是这次我想写这个话题的原因。在不同的阶段，指数投资乃至指数选择还是有一定的讲究，集中某个风格或者行业持仓，始终是一把收益和风险的双刃剑。