高杠杆要崩了！A股周一会被牵连吗？
周五晚上，商品市场出现了普遍大跌。
焦煤和焦炭分别下跌7.76%和7.32%；纯碱下跌6.29%，氧化铝下跌6.27%，玻璃下跌6.18%。
期货市场带着很高的杠杆，一旦出现踩踏式下跌，将非常爽歪歪。
那么，这会对A股造成什么影响，也会跟着暴跌吗？
首先，我们先了解一下本轮商品上市到底在演绎什么？
一、强预期的游戏
从基本面的角度来说，供需关系不可能这么快就大幅改善，基本面的改善往往都是缓慢的，渐进的。
不过资本市场可不会理会蜗牛般的基本面现实，只要强预期起来了，把价格先干上去再说。
一旦价格起来了，就会有大量的投机资金涌入，加着杠杆去裸做多。
强预期只是第一步。
第二步是预期带动现货价格大涨。
当期货价格上涨后，就会出现无风险套利的机会，一些商家就会买入现货同时做空期货。
以工业硅为例，期货价格的上涨就带动着现货价格的上涨。
这个时候，就会带动上游去库存，属于典型的涨价去库存。
但这种形式能持续吗？
当然是不能持续的！
当投机需求消失后，行情就会反转。此外，如果监管打击投机，也会导致反转。
然后，市场会进入买预期卖现实的阶段。管理层未来肯定会公布执行的细节，
比如到底怎么收储，怎么限价等等。
而高企的期货价格已经过度反映政策预期了，那么现实落地，反而很有可能下跌。
而政策到底能将现货价格拉升到多少价格，这是未知的。
只有等政策落地后，市场才会重新定价。
但不管怎样，政策对提价肯定是有积极作用的，只不过，我们不知道预期到底提前现实跑得有多远。
当然，也有可能政策很给力，预期还落后现实了。那么期货价格就还要涨。
明白了期货市场在玩什么，我们也就能推导股票市场了。
二、股市反应过度了吗？
我们以煤炭为例，焦煤这轮上涨已经涨了70%以上。
而煤炭指数只涨了12%。
大家觉得股票市场反应过度没？
从盘面上看，股票市场的反应要温和很多。
当然，股价之前的跌幅本来就比期货小很多，因为股价的定价主要是基于企业的盈利能力，而企业的盈利能力中，煤炭价格只是其中一个影响因素。
其他商品和对应的股票我就不多做分析了，其实你稍微一算，就能知道股票有没有过度反应。
而跟水电站相关的股票，我只能说，这就没法算了。
毕竟总共也就1.2万亿的投入，分摊到每年是1000亿。
从基本面来说的话，很多股票都过度反应了。
不过嘛，炒作这东西，谁看基本面啊。都是情绪在驱动。甚至不少跟水电站八竿子挨不着边的股票也在暴涨。
我并不是说这种现象有什么问题，股市本来啥事都有，没啥好稀奇。
作为投资者，各凭本事赚钱。我个人对这种炒作没什么兴趣。
我更想讨论的是股市整体有没有反应过度。
关于反内卷对股市的影响，我之前跟大家分享过。
反内卷对基本面肯定是利好，但这个利好需要时间才能兑现。
但反内卷对资金面的影响则会立刻在股价上反映出来。
由于反内卷本质上属于内需政策，所以央行会收紧货币，抬高市场利率。
利率升高会导致资金从债市流向股市，从海外流回国内。
在盘面上也看到了，同业存单利率和10年国债利率都在上行。
30年期国债期货八连跌，创23年4月21日上市以来的最长连跌纪录，上周跌了2.14%，为五个月以来最大单周跌幅。债基产品面临较大赎回压力。
另外一边，人民币在上周也创了新高。
上周，外资被动基金流入A股13.2亿美元；流入港股和ADR18.5亿美元；创去年10月初以来最大单周净流入。
三、被泼冷水是好事
我之前跟大家分析的事都在逐渐兑现。
只不过，眼见债市出现恐慌了，股市有点兴奋过头了。
央行便出手进行了调控。
一方面把人民币中间价下调到7.1419。
另一方面在周五通过omo投放了8018亿元资金。
这就短暂了安抚了债市，并给股市破了盆冷水。
不过OMO的期限是7天，所以债市的风险并没有解除。
接下来还要看央行在月末会不会操作更多的买断式逆回购。
债市现在最缺的是长期资金，而不是OMO。
本月，央行通过MLF净投放了1000亿长期资金，通过买断式逆回购净投放了2000亿。
这个力度其实是在收紧货币。
如果本周，央行没有扩大宽松的强度，债市就还得跌，股市跟债市则是相反的。
当下，人民币升值预期很强烈，股市的表现主要看央行的对冲情况。
我估计，央行会适度踩点刹，维持慢牛行情。
被泼冷水是好事，疯牛对普通股民可不是好事。
四、总结
商品市场的演绎顺序是：
1.强预期；
2.期货带动现货上涨，上游去库存；
3.买预期，卖现实。
现阶段，已经进行到上游去库存了。至于啥时候卖现实，我也不知道。没人知道市场情绪什么时候变脸。
与商品市场相比，股票市场整体并没有过度反应反内卷政策，但某些行业和股票除外。
反内卷在资金面上给股市的促进作用还没有完全释放，只不过管理层要把握节奏，不能让债市过度恐慌，不能让股市走疯牛，也不能让汇率升值太快。
本周的关注点在于央行是否宽松货币和拉升人民币，如果宽松幅度较大，人民币暂停升值，则股市会有压力。
然而，没有暴涨通常就没有暴跌，回调也不会调多少。
股市更有可能会在内部轮动。转着转着，就新高了。
最后，我们还应该注意的是，无论是水电站，反内卷还是人民币中间价的变化，都暗示着政策导向的变化。
接下来，冷不丁出一些意想不到的利好政策的概率很高。
