a股转Jing Ling 凌博士分享：
“加密货币学习笔记，为何他上涨了约390倍？
加密货币与区块链技术已流行多年。如果你在10年前购买了一枚比特币（Bitcoin），如今你的投资已经上涨了约390倍，复合年化收益率超过80%。
尽管如此，芒格与巴菲特等传统投资巨擘多次公开抨击加密货币，再加上我一直专注于传统资产类别，长期以来我也将其视为高度投机的领域。
直到最近，群友James Ma（马律师）对我进行了一番深入“科普”和“洗脑”，让我开始认真看待这个新兴市场。Old dog tries to learn new tricks。
以下是我学习过程中的一些思考与总结，分享于此，更希望引发批评与讨论。相信不少群友早已在此领域深耕多年，经验丰富，欢迎交流。
一、加密资产现状：不容忽视的新兴力量
截至目前，加密货币仍属“小资产类别”。比特币市值约$2.2万亿美元，仅为黄金（$22万亿）市值的1/10，略高于英伟达（NVDA，$3.9万亿）市值的一半。
顺带一提，全球股市总市值约$100万亿美元，其中近60%集中在美国市场，标普500指数市值约56万亿。所以任何时候我们都不能忽视“最大头”——Keep buying America。
但随着特朗普对该领域的支持，及Genius Act（天才法案）与Stable Act（稳定法案）的可能通过，加密货币与稳定币有望逐渐从边缘走向主流，至少成为一个不容忽视的投资方向。以下是我对该领域的几个可投资垂直领域的整理：
二、可投资的主要垂直领域
1. 加密货币现货
市场上已有数千种加密货币，但具有实际影响力的主要还是：
比特币（Bitcoin，2.2万亿）
以太坊（Ethereum，$0.3万亿）
其他如DogeCoin、Shiba Inu等“迷因币”，暂不考虑。投资方式包括使用热钱包或冷钱包直接购买持有。
2. 加密货币期货
通过CME或特定平台交易加密货币期货，可实现杠杆操作。但需注意，目前期货市场普遍呈现Contango（升水）结构，年化升水率约5%。这意味着如果币价不动，持有期货合约反而会有5%的损失。仅适用于你判断币价将快速上涨的场景。
3. 稳定币（Stablecoin）
稳定币类似赌场中的“筹码”：用法币换取，在加密货币生态系统内流通交易，“理论上”随时可兑回法币。
主流稳定币“应该”有“足额”美元现金或短期美债作为抵押，并接受政府审计。但这背后存在诸多不确定性：
“理论上”、“应该”、“足额”等关键词本身就埋藏了系统性风险。
港币现在锚定美元，但不能保证不与美元脱钩，稳定币为何不能？尤其是由一些“不太靠谱”的机构发行的稳定货币。
再者，如果你用香港港元买入稳定币，通过交易，再兑换成美元现金。这会使得一些资本管制的国家失去对资本的控制。
4. 挖矿企业与设备
我个人未参与挖矿，对其逻辑仍有疑问。例如：
中本聪设定的问题为什么这么巧妙？
AI的发展是否会让这些“计算难题”变得轻而易举甚至荒谬？
如果有人提出更巧妙的算法或机制，会不会“颠覆”当前挖矿模型？
目前代表性公司包括：RIOT、MARA。
5. 加密货币交易平台
这类平台的商业模式类似“收过路费”：
无论加密货币是否上涨，只要交易活跃，平台就能盈利。代表公司包括：COIN、HOOD，以及近期上市的CRCL。
不过，这类公司近期股价涨得很厉害，短期内不宜追高，需等待回调机会。
6. 加密结构化产品
较早出现的是 Grayscale 的 GBTC
目前更主流的是：
BlackRock 的 IBIT
Fidelity 的 FBTC
它们提供与持有现货比特币接近的投资收益，适合传统金融账户持有。
此外，值得一提的是：
MicroStrategy（MSTR）：创始人 Michael Saylor 是坚定的比特币信徒，公司资产中比特币占比极高。如看好加密市场，也可通过购买 MSTR 间接参与比特币行情。
此外，市场上已有：
2倍做多 MSTR 的 ETF（MSTX）
2倍做空 MSTR 的 ETF（MSST）
这类产品风险极高，切忌盲目跟风。
7. 加密货币领域的创新资本私募股权基金
这里面最有代表性是a16z加密货币基金。
以上是我在加密货币投资方面的一点学习体会，抛砖引玉。愿与各位共同探讨。
祝大家节日愉快，投资顺利！”
以上为基础知识，不做任何推荐。
