你绝对想不到，美元指数跌成这样，背后藏着这么多猫腻！昨天美元指数跌到97.8237，这可是2022年3月以来的最低值。按理说美元作为全球货币，不该这么弱啊？别急，咱们慢慢捋，背后的事儿可比表面复杂多了。 先说大家都知道的理由，最近美国的CPI、PPI数据都疲软，就业数据更是往下掉。就说上周吧，初请失业金人数涨到24.7万，比预期多了8000人，更吓人的是持续申领失业金的人数，突然飙到195.6万，创了2021年11月以来的新高，远超市场预期的119万。这数据一出来，市场马上就猜美联储要降息了，现在普遍预计年底前至少降两次，每次25个基点。你看市场反应多快：美股蹭蹭涨，美债收益率往下掉，两年期美债收益率都跌破4%了，美元指数跟着跌，黄金倒是涨起来了，这一套组合拳全是冲着降息预期去的。 但要真这么简单，我今天就不跟你聊了。真正让美元撑不住的，是特朗普最近作的两件事，那影响可比经济数据大多了。路透社报道说，6月11号下午2点左右，特朗普跟记者说，打算未来一两周内给多国发关税征税函，而且不经过国会审批，直接就实施新关税。这话一出来，美元指数就开始跌跌不休。同时市场的黑天鹅指数噌地涨起来了，明显大家都在为特朗普的关税政策焦虑。我以前就说过，关税战对美元的伤害是骨子里的。 更绝的是6月12号，特朗普直接公开跟鲍威尔说，你别维持高利率了，我可能得采取强制措施。这话一出，美元指数直接跌破98。有人问了，特朗普能有啥强制措施？难道炒了鲍威尔？但其实他没这权力，真能做的是让财政部动手脚，比如扩大逆回购规模，或者动现金管理账户（TGA），通过这些操作来影响市场流动性，削弱美联储的调控空间。你看最近财政部的逆回购规模屡创新高，这其实就是往市场里撒美元，撒得多了美元自然就不值钱了。不过现在TGA账户里只剩2770亿美元了，过去6周已经花掉5000亿，照这速度不到4周就用完了，要是想撑到8月债务违约日，就得赶紧收手了。说白了，特朗普手里的牌也快打完了。 这时候可能有人问了，美国都宣布撤侨了，特朗普也说冲突可能性大，伊以局势这么紧张，美元咋没涨呢？《华尔街日报》说以色列官员警告，要是伊朗不停止生产裂变材料，最早周日就发动袭击。但你想啊，这消息赶在周末非美交易时间放出来，更像是一种威胁策略。市场压根没当真，觉得两边真打起来的可能性不大，自然不会去追捧美元避险。 刚才说的这些还只是表面，我今天真正想提醒的是一种可能性——美元的终极收缩。现在全球都离不开美元体系，世界货币供给、银行稳定这些都得靠美元持续输出，其他国家的金融系统本质上依赖美元流入。但特朗普打关税战，直接结果就是美国输出的美元减少，别国手里的美元就跟着少了。外国投资者开始卖美元资产，离岸美元供给就紧缩了，外资银行流动性自然紧张。 这里有个反常识的点：美元指数下跌，不代表离岸美元充裕，反而说明美元在撤离国际市场。举个例子，美元贬值时，外国投资者持有的美元资产会亏损，被迫平仓，这损失传导到外国金融系统，可他们还得还美元计价的短期债务，这时候离岸市场根本拿不出足够的美元，就会爆发美元全面紧缩。到时候离岸美元短缺会迅速放大，就像水泵一样把全球市场的美元流动性抽干。十年期美债收益率就是个好指标，它要是上涨，就说明离岸美元流动性在变紧张，成本在提高。 最后说个有意思的，贝森特最近说不能让Z国靠贸易顺差维持繁荣。结合美元背景看，美国现在把美元收回国内，根本目的是为了未来美元荒时，能定向投放美元，把美元流动性当成终极武器，重新构建货币体系。但这里最大的变数就是中国，咱们不仅是美元吸金大户，还握着“人民币+黄金”这套全球货币体系的备份系统。关税战只是水面上的冰山一角，海面下的利益博弈才是真正的关键。 你觉得美元接下来会怎么走？关税战和降息哪个对美元的影响更大？欢迎在评论区聊聊你的看法。 （官媒来源：环球网2025年6月13日《美元指数跌破98，特朗普关税政策成主要推手》；央视财经2025年6月12日《美国初请失业金人数攀升，美元指数续创阶段新低》；财联社2025年6月11日《特朗普威胁实施单边关税，市场焦虑情绪升温》）
