放弃编制搞投资，8年两千变百万

上世纪九十年代初，成都红庙子街上每天挤着几万人倒腾国库券和股权证。那时候陈理每月工资才147元，连一手股票都买不起，只能靠帮人转让股权证赚点差价，一来二去凑了两千块，全买了四川长虹的股权证。 1994年长虹上市，手里的股权证换成股票，一下子变成几十万，陈理第一次在股市尝到甜头。但长虹上市后股价一直不温不火，陈理通过持续观察发现，当时彩电市场正处于卖方市场，长虹每年净利润保持50%的增速，其一家公司的净利润就占了绵阳市工业利润的90%。他果断将其他股票清仓，全仓投入长虹。 后来赶上大牛市，长虹股价涨了二十多倍，最早买入的股权证更是翻了一百多倍。但陈理坦言，那时赚钱更多靠的是运气，他尚未形成系统的投资理念，只是凭借“公司赚钱多、股价便宜”的朴素认知做决定。 真正改变陈理投资路径的是1996年，他偶然读到一篇介绍巴菲特的文章，文中阐述的“买好公司、长期持有”理念深深触动了他。此前陈理沉迷技术分析，每天盯着K线图忙碌到无暇他顾，却发现投入大量精力获得的收益反而不及早期持有长虹的收益，他意识到真正的投资应该聚焦公司基本面研究。 于是，陈理辞去公务员工作，专程前往上海系统学习证券知识，决心深入钻研投资之道。2000年，刚转型价值投资的陈理遭遇了一次重大挫折。2002年电广传媒增发时，陈理看好传媒行业潜力，以60多倍市盈率参与增发。然而上市后股价持续下跌，陈理在越跌越买的过程中，发现公司承诺的业绩增长未能兑现，还存在大股东挪用资金的问题，最终资产缩水30%。 这次亏损给陈理敲响了警钟，让他深刻认识到：其一，再好的公司若买入价格过高也会导致亏损；其二，投资不能停留在表面概念，必须深入研究公司基本面。后来，陈理看到巴菲特买入中石油H股的消息，从中获得启发，开始在B股寻找类似标的，最终发现了伊泰B股。当时伊泰B股市盈率仅三四倍，年产量1000万吨，且公司计划到2010年将年产量提升至3000万吨，明显处于被低估状态。 2007年大牛市中，伊泰B股一年涨了17倍，后续历经市场波动后，最终涨幅达到二十多倍，这次投资让陈理切实体会到价值投资的魅力。如今的陈理在投资时，专注于研究公司的净利润、市盈率、行业前景等核心指标。2006年，他创办了“中道巴菲特俱乐部”，与一群志同道合的投资者共同研究价值投资。2010年，又成立了自己的资产管理公司。