盐湖股份对于25年的业绩预测确实惊人，超出所有人的预期 ，没有一家机构预测准确，并且第四季度利润几乎和前三季度之和差不多，多的有点让人吃惊。

1、氯化钾是利润的源泉：我国钾肥严重缺乏，大约50％用量的氯化钾需要进口，国内盐湖股份是最大的氯化钾生产商，约占50％份额，其它主要的厂商有亚钾国际、臧格矿业等。国内氯化钾的价格常年稳定在3000元一吨以上，而成本只有1000多元一吨。26年的氯化钾价格继续高位，利润稳定增长。

2、碳酸锂：25年末再投产4万吨碳酸锂，目前控制约10万吨碳酸锂产能，权益产量达7万吨。盐湖提锂成本3.5万以内，目前碳酸锂价格达14万一吨，吨毛利超10万元。因碳酸锂26年会供应紧平衡，预测碳酸锂价格在15万-20万之间，个人判断碳酸锂毛利润达百亿元。

3、碳酸锂业务扩张：五矿盐湖已经并购，盐湖提锂产能再增加近2万吨。根据五矿承诺，青海汇信2万吨25年年末已经投产，26年并购到盐湖股份是大概率事件。因为汇信及蓝科锂业的老卤都是盐湖股份提供，盐湖股份如果要求收购一点不过分，而且成功的概率极大，打不了停供卤水，低成本自建提锂产线即可。

4、26年盐湖股份经营展望：首先，主业氯化钾产能530万吨，而且25年还有100多万吨没有销售，这部分利润完全可以调节到26年。其次，每股未分配利润26年一季度有望转正，25年年末每股未分配利润在负0.5元左右，今年一季度净利润达30亿概率非常大，年中进行利润分配的概率非常大。再者，青海汇信进行并购，再增加2万吨碳酸锂产能。

5、结论：26年盐湖股利好多多，例如必定进行股票分红、青海汇信并购，钾与锂业务并驾齐驱，踏入年净利润百亿规模，妥妥的现金奶牛！