亲爱的朋友们，大家早上好！今天是 2025 年 4 月 1 日，星期二，我们正式迈进了充满希望与变化的 4 月。
节目伊始，让我们把目光聚焦到昨天的美国市场。昨天的美国市场可谓是一波三折，走出了先跌后涨的深 V 走势，宛如一场惊心动魄的过山车之旅。在三大股指之中，道琼斯工业平均指数上涨了 1% ，像是在低谷中奋力攀爬后站稳了脚跟；标准普尔 500 指数也不甘示弱，涨幅达到 0.55% ；然而，纳斯达克综合指数却微跌 0.14% ，呈现出一丝别样的姿态。值得一提的是，昨天盘中三大股指一度大幅下跌，市场弥漫着浓厚的恐慌情绪，仿佛暴风雨即将来临。
昨晚，在 10 点睡觉之前，我留意到美股暴跌的情况。出于对市场的敏锐洞察以及对内部会员的责任，我随即整理并发送了一份投资笔记。在笔记中，我提到早在 2 月份我们就对美股进行了减仓操作，而当下等待美股调整后重新入场的机会正日益临近。此刻，我们怀揣着期待，满心欢喜地等待这个时机的到来。当然，关于内部更深入的讲解内容，就暂不向大家透露啦。
再来详细看看三大股指一季度的整体表现。道指虽然昨天上涨了 1% ，但整个 3 月份累计下跌 4.2% ，一季度累计跌幅为 1.28% 。没错，你没有听错，整个一季度下来，道指的跌幅仅有 1.28% 。标普 500 在 3 月份下跌幅度为 5.75% ，一季度累计下跌 4.59% 。同样，你也没听错，尽管市场看似美股暴跌，但我们一直推荐大家作为主流配置品种的标准普尔 500 指数，一季度累计下跌不过 4.59% 。而纳斯达克指数的表现则较为突出，3 月份下跌 8.21% ，一季度累计下跌更是达到了 10.42% 。
在这里，需要给大家说明一个小的技术要点。当我们在 A 股以购买 ETF 的形式投资美股时，会出现溢价波动的现象。也就是说，我们看到的账面跌幅较多，实际上是受溢价因素影响。但值得注意的是，过去三年我们持有美股时，也曾享受过溢价带来的福利，这是不可忽视的背景。
这便是美股市场一季度的总体情况。另外，纳斯达克中国金龙指数昨天收跌 0.61% ，3 月份累计下跌 0.08% 。
特别值得一提的是黄金市场。昨天黄金价格涨势喜人，涨幅达到 1.25% ，报收于每盎司 3124 美元。在刚刚过去的 3 月份，黄金累计涨幅高达 9.33% ，而整个一季度累计涨幅更是达到了 18.48% ，这是黄金现货价格的表现。黄金期货合约在一季度的涨幅也颇为可观，达到了 17.21% ，也就是说，黄金大概在一季度累计上涨接近 18% 左右。
由此可见，市场就像一个复杂的生态系统，各类资产此消彼涨。只要我们能够在大类资产配置方面及时进行结构化的优化，那么整体账面波动的稳定性将会大大增强。
我们为大家进行资产配置主要基于两个重要逻辑。其一，从中长期来看，整体收益必定是增加的，确保在 5 年、10 年的时间跨度内能够实现资产的稳步增长，而绝非长期停滞不前。其二，在中长期收益不断上涨的过程中，持有的整体资产组合波动幅度要逐步下降。这意味着，即便市场出现波动，我们的资产也能保持相对稳定的状态。
就拿近期来说，美股出现了一波调整，但通过我们精心的结构调整，增加了黄金以及港股的配置后，大家整体持仓的收益水平不仅在增长，波动水平也明显下降，这便是资产配置的价值与逻辑所在。
今天，我们暂且不谈理念，先来点评一下市场消息。昨天最为关键的当属 PMI 数值。关于昨天的 PMI 数值点评，我们已经在晚评以及同名视频号“财经马红漫”中，以三分钟的视频形式为大家做了详细拆解，感兴趣的朋友可以前往查看。
除了视频号中所讲内容，今天早上在此给大家补充一些关于 PMI 数值的信息。总体而言，PMI 数值处于回升状态，达到了 50.5 ，处于较高水平，与此同时，一季度的宏观经济数据同样表现良好。目前，各机构对于一季度宏观经济增速的预期已经达到 5.4% 甚至 5.5% ，这无疑为我们全年实现 5% 的经济增长目标奠定了坚实基础，这是积极的一面。
然而，事物总有两面性。另一方面，至少在 4 月底之前，我们认为出台特别强力刺激政策的概率大幅下降。除非本周美国关税问题对中国造成特别重大的冲击，否则刺激性政策进一步出台的可能性极小，对此我们需静观其变。毕竟，良好的数据意味着政策无需过度发力。以上就是对 PMI 数据的详细点评。
