中国为何要买万亿美债？ 美国国债是由美国财政部发行代表联邦政府的债务工具。 这些债务工具分为三种主要形式：凭证式国债、实物券式国债以及记账式国债。 此外，根据偿还期限的不同，国债还可以细分为短期国库券、中期国库票据以及长期国库债券。 1791年，当时新成立的美国政府发行了总额为750万美元的国债。 至今，美国国债已有超过230年的历史，在这漫长的时间里，美国政府始终保持着到期还本付息的良好记录。 到了2021年，美国国债的总额已经膨胀到惊人的28万亿美元。 尽管面对这样庞大的债务规模，美国的偿还能力依然得到市场的广泛认可。 在持有人构成上，美国国内投资者占据了约75%的比例，包括货币当局、养老基金、共同基金、个人及公司、商业银行与保险公司等。 国外持有者则占据了约25%，其中包括日本、中国、英国、巴西、爱尔兰和卢森堡等国的政府或中央银行。 虽然从字面上看，持有国债的确意味着美国政府对持有者有债务义务，但实际上，美国国债的发行是向不特定对象公开的，更多地体现为一种投资理财产品。 美债的购买需要使用美元，美国政府通过发行国债进行美元流通的调控。 即使是与美国政治立场对立的国家，如伊朗，其贸易往来也需要使用美元。 自21世纪初以来，美国经济已逐步显现出走下坡路的迹象。 2008年金融危机爆发后，美国经济面临巨大的冲击，尽管当时美元依然保持强势，但美国国内经济的困境已经显现。 长期以来，美国通过发行国债的方式，将国内经济风险分摊给其他国家。 依赖于美元的全球主导地位，使得许多国家愿意购买美国国债。 然而，无论是退出国际协议，还是单方面撕毁协议，美国的一些行为使得国际社会对其信任逐渐减弱。 中国作为世界上最大的美国国债持有国之一，手中持有约1万亿美元的美债，若美国发生违约或不履行债务，中国可能面临巨大的经济损失。 此前，自1978年改革开放以来，中国的商品大多以美元进行国际结算，尤其是在长三角、珠三角等出口导向型地区。 在此背景下，中国积累了大量外汇储备。 这些储备需要进行安全有效的管理，而美国国债以其低风险和相对稳定的回报成为了首选。 中国的外汇储备在2021年达到了3.22万亿美元，高居世界首位，其中大部分投资于美国国债。 对于美国是否会在经济压力下赖账的担忧，实际上是多余的。 即使在国际关系紧张的情况下，美国也无法因为偏向性的原因拒绝偿还特定国家的债务，这会破坏其国际信誉。 如果中国将其持有的美债全部抛售，这对美国经济的影响将是有限的。 因为美国国债的市场规模庞大，且由多种投资者持有，突然抛售将主要影响的是抛售方自身的经济利益，而美国政府的债务偿还机制保证了其对债务的应对能力。 此外，中国并不是单纯为了获取美债的收益。 由于国际原油交易长期以来以美元计价，中国在购买石油等重要资源时，必须通过美元支付。 尽管中国是一个原油生产国，但国内需求远远超过供给。 因此，中国不得不通过外汇储备来购买美元，继续进行原油及其他大宗商品的进口。 而购买美国国债，便成为了一种维持美元储备、确保国际贸易顺畅的必要选择。 不过，近年来，中国逐步减少对美国国债的依赖。 中国开始减少美债的持有量，并逐步将资金转向其他投资渠道。 然而，在全球范围内，能够接手中国手中庞大美债的国家寥寥无几。 即使如此，中国依旧逐步减持美债，避免一次性抛售美债可能带来的市场波动。 当前，日本已经超越中国，成为美国国债的最大持有国。 与中国不同，日本在经济和金融方面仍然深受美国的影响，难以进行大规模的美债减持。 即便如此，日本也开始对美债进行适度的调整。 与此相比，在中美贸易战背景下，中国的对美出口大幅下降，中国进一步减少了对美债的依赖。 中国还成立了亚洲基础设施投资银行。 该机构的目标是为亚洲国家提供以人民币结算的贷款。 这能够促进人民币在全球范围内的使用。 参考文献：[1]钮文新.美国国债“风险溢价”难消——就业数据造假证明利率畸高[J].中国经济周刊,2024(13):98-99
