低空经济首张OC证政策解读
一 、OC 证的政策背景与核心意义
1. 适航认证体系流程：
TC证（型号合格证）：验证飞行器设计合规性（例：亿航在2023年10月获TC证）。
PC证（生产许可证）：确保量产能力（例：亿航在2024年4月获 PC 证）。
AC证（适航证）：单机适航许可，允许飞行测试。
OC证（运营许可证）：核心突破点， 允许商业化载人 / 物流运营， 2025 年首张颁发标志着低空经济进入场景验证期。
2. 政策催化逻辑：
OC 证为终端应用（景区观光 、城市交通）铺路，解决 “有产品无场景” 的困境。
航路规划 、起降点建设 、安全标准等配套政策有望加速落地。
二 、景区端应用的经济模型与财务测算
1. 基础假设：
飞行器配置： 单个景区配置 10 架双座无人机（亿航 EH216-S，单价约为 200 万元）。运营参数：年飞行天数为 250 天（剔除恶劣天气及维护期），单次飞行收费400元/人，每架日均 10 次起降（利用率50%）。
2. 收入模型：
单机年收入： 10 次 ×2 人 ×400 元 ×250 天 = 200 万元。
10 架总收入： 200 万 ×10 = 2000 万元 / 年。
3. 成本结构：
固定成本：设备折旧（采用 5 年直线法，残值率 10%）→ 单机年折旧 36 万元，10 架合计 360 万元。
可变成本：
充电费 ：单次飞行能耗成本约 20 元→ 年成本 = 20 元 ×10 次 ×250 天 ×10 架 =50 万元。
保险费用：单机年保费约为 5 万元→ 10 架合计 50 万元。
维护费用：单机年维护约为 10 万元→ 10 架合计 100 万元。
总成本：360+ 50 + 50 + 100 = 560 万元 / 年。
4. 盈利表现：
毛利率：（2000-560）/2000=72%（接近索道等高毛利业态）。
净利率： 假设管理费用率10%→净利≈2000×（1-28%费用率） - 560=2000×0.72-560=880万元 → 净利率 44%。
回本周期：总投入200万×10=2000万元/年净利880万≈2.27年。
三 、核心标的业务进展与价值链定位
1. 景区运营方：
祥源文旅（600576）：
合作进展：2023年第三季度成立通航子公司，与亿航、小鹏合作；2024年交付5架EH216-S，2025年初在丹霞山 、合肥花世界进行试飞。
目标：未来3-6个月内申请OC证，2025年第三季度启动商业化运营。
西域旅游（300859）：
布局：2023年引入亿航无人机， 新疆喀纳斯/天池景区完成了起降点建设，人员培训也已完毕，待 OC 证审批后即可上线运营。
岭南控股（000524）：
现状：2023年与亿航达成战略合作，目前广东地区正在进行试点规划， 进度稍滞后于祥源文旅和西域旅游。
2. 低空基建核心供应商：
木林森（002745）：
收购新航科技：2024年1月公告拟并购 标的新航科技为低空机场灯光系统的龙头企业（市占率超40%）。
业务模式：单个起降点灯光系统投入约为总投资额的15%（约40-60 万元），且需民航局特种资质认证（新航拥有全牌照）。
市场空间：预计2030年全国低空经济灯光系统市场规模达5400亿， 公司市占率保守估计为10%→ 对应540亿收入潜力， 远期预计能为木林森贡献6-7亿/年的收入。
四 、产业链投资逻辑与催化节点
1. 短期催化：
OC 证获批：景区合作方将从试飞阶段转为商业化运营（祥源文旅 、西域旅游在2025年下半年有望实现业绩增量）。
区域基建招标：深圳 、合肥等试点城市启动低空起降点建设（木林森有望实现订单落地）。
2. 中期逻辑：
成本下行：随着无人机量产规模的扩大，其单价有望降至150万以内， 进一步缩短回本周期。
应用场景扩展：从景区观光逐步向城市短途通勤（如小鹏汇天）、物流配送（如顺丰、京东） 等领域延伸。
3. 长期空间：
景区端：国内5A景区约有 318 家 ，按50% 的渗透率估算→159个景区 ×2000万收入=31.8 亿/ 年的赛道规模。
基建端：全国规划的低空起降点超2000个→灯光系统市场规模约为2000×50万=10亿/年（达到稳态时）。
