【星固收】美国如何到达低利率环境终局？ 从逻辑上来看，当前降息情景或为2种： 一是，无论是基于内部企业的考量还是外围的反制，Trump关税策略收缩，由此带来的通胀预期下行，美联储进入到按部就班的预防式降息。 二是，Trump继续大规模增加关税，进一步提升美国经济“滞胀”风险，直至美国经济开始衰退倒逼美联储降息。 从美国历史来看，在上个世纪90年代克林顿政府面临同样的政府债务问题，利息支出占比也一度达到18%左右。当时的政策组合是“紧财政（对美国国内高收入人群和企业加税，同时削减开支）+宽货币（引导美债利率下行）”。 当前Trump政府正在做的是通过政府裁员削减财政开支，但宽货币如何到来仍需观测。同时，与克林顿政府相反的是，Trump主张减税，短期能否落地或需要打一个问号。 （市场有风险，投资需谨慎）
