蔚来2024年营收创历史新高！高端化战略见效，技术护城河筑牢长期价值根基。
正如李斌所言：“我们正从‘规模扩张’转向‘质量增长’。”2025 年，随着 ET9 交付、换电县县通、全球化提速，蔚来有望在高端市场进一步巩固优势，成为新能源汽车 “下半场” 的领军者。
蔚来 2024 财报深度解析：
❶电话会数据亮眼：
规模与质量齐升，盈利拐点临近
在 3 月 21 日的财报电话会上，蔚来管理层释放了多重积极信号：2024 年全年营收 657.3 亿元，同比增长 18.2%，创历史新高；全年交付量达 221,970 台，同比激增 38.7%，四季度单季交付 72,689 台，再度刷新纪录。毛利率表现尤为突出，全年整车毛利率提升至 12.3%，四季度综合毛利率达 11.7%，均创历史新高，显著高于行业平均水平。更值得关注的是，售后服务业务首次实现季度毛利转正，标志着蔚来从 “硬件销售” 向 “服务生态” 的价值升级初见成效。
李斌在电话会上明确表示，2025 年将继续深化降本增效，通过供应链优化、研发费用摊薄及组织变革，目标在四季度实现单季度盈利，2026 年进入持续盈利轨道。公司现金储备稳定在 419 亿元，为技术研发与战略扩张提供坚实支撑。尽管乐道品牌短期销量未达预期（受市场竞争及渠道爬坡影响），但管理层强调，新增订单正稳步增长，两款高毛利新车的推出将显著改善该品牌盈利结构。
❷技术地基：
全栈自研构建差异化壁垒
蔚来的长期价值源于其在技术领域的持续深耕。2024 年研发投入达 130.4 亿元，累计投入超 600 亿元，构建起覆盖芯片、电池、电驱、智驾等 12 大领域的全栈技术体系。自研智驾芯片 “神玑 NX9031” 量产上车，算力达行业顶尖水平，成本降低 30%；线控转向、全域 900V 高压架构等 15 项技术首次搭载于旗舰车型 ET9，推动单车成本下降 15%。智能驾驶 “世界模型” NWM 的落地，使城区智驾功能进入量产阶段，用户累计行驶里程突破 13.9 亿公里，验证了技术的可靠性。
与宁德时代的战略合作进一步巩固了换电生态。双方计划投入 25 亿元加速换电标准统一，2025 年将完成 27 省 “县县通” 布局，换电站总量突破 3185 座，用户服务量年增长超 50%。换电模式不仅解决续航焦虑，更通过 BaaS 电池租用服务延长电池寿命，能源业务毛利率逐步转正，从成本中心转向利润中心。
❸产品矩阵：
三品牌协同打开增长空间
2025 年是蔚来的 “产品大年”
三品牌矩阵全面发力：
蔚来品牌：ET9 定位 80 万级行政旗舰，首批售罄；2025 款 ES6/EC6/ET5/ET5T 迭代升级，强化 NT3.0 平台技术优势；下半年将推出 “重磅新品”，覆盖更广泛的高端市场。
乐道品牌：L60 月销破万，L90 三季度交付，主打家庭用户市场，凭借高性价比与换电优势，目标年销 10 万辆。
萤火虫品牌：首款车型 4 月上市，定位全球高端小车市场，年内进入 25 国，依托 “中国技术 + 本地化生产” 模式，计划年销数千台。
多品牌策略形成 “高端树品牌、主流扩规模、全球拓空间” 的协同效应，2025 年销量目标同比翻倍，海外市场成为新增长点。
❹组织变革：效率革命激活内生动力
面对行业淘汰赛，蔚来通过 CBU（基本经营单元）机制重构组织效率。12 个核心经营单元独立核算，研发费用摊薄至三品牌，供应链复用率提升 30%，销售行政费用增速放缓。渠道管理方面，乐道门店突破 400 家，销售人员产能逐步释放，换电站兼容率提升至 60%，支撑下沉市场拓展。
李斌强调：“CBU 机制不仅是成本控制，更是将每个业务单元转化为利润引擎。” 随着自研技术规模化应用与销量爬坡，单车成本持续下降，毛利率有望从当前 12% 逐步提升至 20%，为盈利目标奠定基础。
❺长期价值：高端化与全球化的确定性增长
尽管短期亏损仍存，但蔚来的长期价值已愈发清晰：
技术护城河：全栈自研能力形成差异化竞争力，芯片、换电等技术外溢效应显著。
生态壁垒：换电网络覆盖 700 余城市，行业标准主导权强化，能源业务估值重构。
全球化潜力：萤火虫品牌依托换电与智驾技术输出，在中东、东南亚等地复制高端化路径。
➠观点：长期主义者终会胜利
蔚来 2024 年财报印证了其战略定力：技术投入与规模扩张的平衡，换电生态与产品矩阵的协同，组织变革与成本控制的深化。尽管股价短期波动，但数据背后的盈利拐点与技术突破，正为长期投资者打开确定性增长空间。在行业淘汰赛中，蔚来的 “高楼” 已具雏形 —— 扎根技术、服务用户、引领生态，终将成为全球新能源汽车领域的地标性企业。
蔚来2024年营收创历史新高特来哥
