本周政策观点如下： （1）关于生育政策。3月13日，呼和浩特市卫健委发布当地生

本周政策观点如下： （1）关于生育政策。3月13日，呼和浩特市卫健委发布当地生育补贴细则，规定：生育一孩的家庭将一次性获得1万元补贴；生育二孩的家庭将获得5万元补贴，分5年发放；生育三孩及以上的家庭将获得10万元补贴，分10年发放。与现行试点相比，呼和浩特市的生育补贴年均补贴额度有所提升，且补贴周期较长。预计全国生育补贴政策或将落地，若按照呼和浩特补贴标准外推全国范围测算，预计2025-2027年涉及财政补贴资金规模901/1363/1825亿元，预计到2030年生育补贴的财政支出规模2870亿元，占比GDP仅0.2%，相较于发达国家仍有较大提升空间。 （2）关于消费政策。3月14日财联社报道，3月17日国新办将举办新闻发布会，请发改委、财政部、人社部、商务部、央行、市场监管总局有关负责人介绍提振消费有关情况。我们认为本次发布会重点或在于推进此前政府工作报告提及的“实施提振消费专项行动”，根据政府工作报告描述，预计其内容包括改善消费环境、促进居民增收、提供多元化服务供给、创新和丰富消费场景、落实和优化休假制度、完善免税店政策、强化消费者权益保护等多个维度出台政策。当前政策十分重视消费提振，不过其核心思路并不是直接“撒钱”刺激消费，而是通过供给侧手段，释放居民消费潜力。 （3）总的来看，我们认为今年除了科技主线外，另一条主线是“再通胀”方向，原因在于经历了2022年至今3年的低CPI低PPI之后，今年政府工作报告将CPI目标值从3%下调至2%，“目的在于通过各项政策和改革共同作用，改善供求关系，使价格总水平处在合理区间”，政策层对于价格恢复的诉求十分明显。当前市场所疑虑的主要在于财政政策似乎不够（赤字增加1.6万亿，特别国债增加0.3万亿，专项债增加0.5万亿），但是我们认为此前三年的低物价主要是因为内需不足，而内需不足是因为地产和地方政府在去杠杆。一方面，地产政策要求“止跌回稳”，随着后续限购放松、货币化安置推进、收储政策更加灵活，我们认为地产价格有望回升（看好地产和白酒），推动居民重新加杠杆；另一方面，地方政府化债资金的下拨有助于缓解此前的去杠杆过程，同时城投在退平台后再度获得加杠杆能力（1月企业中长期贷款超预期即为体现），我们认为在2-3月集中偿还债务后，4月开始企业中长期贷款有望再度超预期。若“再通胀”逻辑得以实现，则股票市场将会有更好表现，且其内部可关注顺周期板块的修复。