机器人周末观点更新：不同机器人厂商出现供应链显著重合，该如何选择？ 下周核心看点

机器人周末观点更新：不同机器人厂商出现供应链显著重合，该如何选择？ 下周核心看点是：小米、小鹏及智元，下周和下下周催化剂主要包括3.10智元具身大模型发布、3.17-3.21英伟达GTC大会、3-4月小米铁大亦庄展示、3-4月T发布机器人更新视频等，机器人催化剂层出不穷； [啤酒]小米潜在供应链品种：恒立、双林（手部微型丝杠搭配瑞声的电机）、震裕、凌云、豪能、金杨、龙溪、珠城、振华、神通、圣龙、精锻、大业、三联等； [啤酒]小鹏潜在供应链品种：新剑（五洲、金沃）、双林（目前二供）、豪能、步科、神通、汉威、中大等； [啤酒]智元潜在供应链品种：均普、富临、威孚、恒工、蓝思、宁波华翔、丰立、汉威、中大、绿的、大业、豪能等； 其中：双林、豪能、汉威、大业、神通等均为高频出现，而且我们预计后续国内各环节的主流供应商均会向机器人头部整机厂努力，争取更多的供应链机会，那我们应该如何选择？ 我们认为三类标的值得重视： 增量环节：①绝大部分环节为了机器人未来的降本将呈现通缩，但电子皮肤传感器具备通胀趋势：首推汉威科技，公司国内对接17家整机厂商，包括字节、小鹏、宇树、智元、众擎、开普勒等等，此前单手使用量为2个模组（拇指、食指），而小鹏及开普勒可能单手使用3个模组，双手价值量从2000提升至3000元，未来还可能进一步提升至五个手指、手掌及手臂等等的使用，假设未来双手电子皮肤金额为5000元，100万台机器人对应50e收入、10e利润，汉威对应50%份额、对应5e利润、150e市值增量，考虑主业50e，目标市值200e以上；②灵巧手腱绳金属化趋势较为显著，大业股份双手价值量目前4000-5000元，在智元及海外头部厂商进展非常顺利； 新兴标的：首要看好神通科技，公司主要为小米、小鹏等提供机器人面罩，面罩集成激光雷达、摄像头、传感器等零部件，且外观需要具备科技感强、耐磨、抗摔等特点，采用公司具备专利的淋涂工艺，单台价值量我们估计4000-5000元，格局较好，100万台机器人对应40-50e收入，对应5-6e利润，假设50%份额对应2.5-3e利润、对应75-90e市值，主业本年度伴随切入特斯拉、速腾聚创等反转，有望实现1e利润。 业绩PLUS品种：双林、豪能为机器人核心业绩品种。首先，双林在小米、小鹏进展被市场低估，尤其是在其中一家厂商双林产品为丝杠关节总成，公司24Q1业绩基数较低（7800w），我们估计Q1有望实现至少25%以上增长；其次，豪能股份在小米、小鹏、智元等进展顺利，公司RV及行星减速器小型化迅速，本周调研了解到公司额定45NM、峰值180NM的RV产品重量仅为660g， 相较于竞争对手优势明显，公司当前估值30x不到，本年度利润增速有望实现30%。 价值量较大的品种：例如丝杠，单台机器人未来降本后仍有2万左右，新剑链条（五洲、金沃）具备头部客户T、智元认可； 例如为智元机器人代工的均普、富临、蓝思等，但这类品种市场标签属性很强，可关注催化剂未完全释放的威孚高科（当前估值12-13x）。 其余核心看好的场景落地品种：利和兴、永创智能、亿嘉和、景业智能等。