大摩今天周会主题:中国叙事大反转?
1、科创行业的动物精神,难以单独引领经济走出TS:春节期间至今,宏观经济总体体感温度并未好转,仍处于持弱平强的状态;科创不能替代其他领域来推动经济整体复苏,仍需依赖重组债务、刺激消费、改革社保。
2、实体经济中,消费品以旧换新相关品类表现较好,酒店价格也有不错走势,但房地产市场面临再次放缓的风险,一线城市房产销售脉冲过后,新房销量明显放缓,购房者信心不足,二手房市场量升价跌,稳住房价可能需要真金白银的干预。
3、大摩最新的行业布局报告,从原先较为防御性的如电信、公用事业板块转向了对媒体娱乐、电商为主的消费行业,以及信息技术行业的配置调整,并将一些公司如美图、港交所和拼多多加入关注列表,同时剔除了部分红利型股票。
4、全球欧美主动型基金对中国还没有显著的资金流入,投资者思路尚未完全理顺,反应也较为滞后,因此中国资产配置仍有较大提升空间。
5、接下来几个月宏观层面的主要的催化剂,是3月会议和1-2月经济数据;此外,4月1日美国会完成301调查和第一阶段贸易协议评估,这可能对关税加征产生指向性作用。