最近聊下来，感触很深的是市场对人形机器人应用场景的担忧。哪怕是国内头部企业【宇树科技】被问到最多的问题是：“你们的机器人买了可以用在哪里，有什么功能？”。
目前大多数人形机器人厂商率先选择的场景是工厂，但工厂其实并不是最适合人形机器人的场所。首先从性价比来说，工业机械臂和AGV小车的成本比人形机器人低得多（因为自由度更少），如果只是做装配和搬运来说，它们会比人形机器人效率更高；其次，人形机器人和工业机器人最大的区别在于大脑，做成人形的意义在于作为AI人工智能的实际载体，可以满足AI和人的交互要求。人形机器人的优势在于大脑而不是在承载能力，让他们去工厂和工业机器人比拼干重活能力实在是屈才。
我倾向于认为现阶段往工厂推广只是因为机器人大脑能力还不能满足通用场景的泛化要求，所以先送往工厂进行训练（马斯克也有提到过最终是要往家庭端推广），其实服务类和家庭消费端场景才是人形机器人能放量的关键。特斯拉明天Grok3的发布是很有意义的事件，更强的大模型能支撑机器人往更多泛化场景去做应用。目前FSD V13已经在融入Grok3，实现语音识别，机器人Optimus上我们也会看到人机交互能力的显著提升。除了特斯拉，最近还发现两家公司的人形机器人值得关注。
一是腾讯的养老机器人。腾讯2019年就开始做机器人的前期市场调研，综合评估下选择了养老这个方向。据国家统计局数据，2024年中国65岁及以上人口就有2.2亿人，后续预计还会增加，若养老陪护机器人渗透率达到5%，就有1000万台以上需求，是一个很大的赛道。今年1月中央也发布了推动养老机器人等新技术发展的指导政策。腾讯已经发布了机器人“小五”，可以实现推轮椅、搀扶老人、陪伴互动、监察健康状态等功能，初步对接场景是To B端的养老院，后面也会逐步往个人消费端推广。去年已经完成了养老院的真人测试，当前在小批量生产阶段，出货量预计今年百台，明年能达到千台。腾讯在关键硬件（电机、减速器等）都做了自研，也找了供应商对接，后续大批量之后考虑本体外包代工生产，但零部件供应商会指定。供应商情况如下：1️⃣行星减速器-【豪能】；2️⃣谐波减速器-【绿的】；3️⃣灵巧手空心杯电机-【鸣志】；4️⃣丝杠-【鼎智】和【豪能】；5️⃣电机和齿轮箱-【兆威】；6️⃣摄像头-【舜宇】。
二是奇瑞的门店讲解机器人。奇瑞发布了人形机器人Mornine，应用场景主要是门店做销售讲解和展示，这其实也是一个很好的场景，后续可以扩展到商场、酒店、展厅做互动讲解，目前酒店送物机器人其实已经获得很好的应用，下一步就是在简单送物基础上，增加与人的交互。奇瑞今年专门成立了子公司墨甲智创，对人形机器人的决心也很大。奇瑞Mornine机器人预计今年7月量产，目标是今年生产2000台。这个量级在业内也是很多的，加上安徽省在政策和资金上对机器人的大力鼓励，奇瑞机器人产业链同样值得关注。供应商如下：1️⃣谐波减速器-【中鼎】；2️⃣结构件-【瑞鹄】；3️⃣丝杠-【双林】、【震裕】；4️⃣空心杯电机-【鸣志】；5️⃣产线设备-【埃夫特】；6️⃣摄像头-【欧菲光】；7️⃣激光雷达-【禾赛】。
从投资角度来讲，【中鼎】、【瑞鹄】、【伯特利】、【豪能】等估值相对偏低的以及【绿的】、【鸣志】等卡位和格局较好的公司值得关注！
总的观点还是维持上半年看好特斯拉机器人链（但需要聚焦确定性高的公司和格局好的赛道），下半年国产机器人链机会更大（华为、宇树、字节）！上面提到的腾讯和奇瑞链也值得关注！
