过去几年，中美互联网科技巨头在资本开支上差距很大，美国企业在AI的投入上很坚决，并且已经在部分业务上开花结果。相比之下，中国互联网科技大厂则保守得多。
这里有两个因素，第一是不可言说的原因，所有的厂商都需要做乖孩子不敢轻举妄动。这里不但影响资本投入，而且原本一些很有前途的业务也遭遇了阻力，比如公有云。
另一方面也确实遭遇了资本投资的迷茫期，海外出不去，国内即便不考虑红线，到底哪里还有新的空间，明显感觉到都在无头苍蝇一样。
但以上这两点都在发生重大的拐点性的变化。第一个因素不多说，但可以肯定已经过关，也不需要多呵护，别折腾就够了。最重要的是第二点，在经过了几次AI大模型的惊艳进化后，未来在哪里已经无比的清晰：得AI者得天下，AI将重塑和提升整个互联网产业的价值节点。
特别是DS的诞生，如果说之前虽然看重AI但也疑虑被硬件卡住脖子，无法跟进海外的科技方向。那么DS的诞生就相当程度上打消了这种后顾之忧，这个时候再不发力，就是等着被同行颠覆了。
因此，未来中国的互联网企业的资本开支可能重新进入一个上升轨道，并且重点投入在AI相关。这种资本开支加大，会影响到公司估值的下降吗？其实恰恰相反，公司估值下降的根本原因在于没有前途和空间了，而这一轮资本投入反而是在打开新的空间和盈利潜力，对估值的影响反而是积极的，甚至远比没有增长状态下提升几个点的股息率还要积极。
