【星图说】黄金的辉煌未完待续：避险配置的价值重估 本轮金价新高的核心驱动因素主要来自于：①美关税升级和AI泡沫刺破推升避险情绪；②通胀转向滞胀(金价上涨的最佳环境)的新交易点可能出现→美国2024Q4的GDP数据不及预期+核心PCE物价指数依旧偏高；③纽约与伦敦黄金价差扩大激发跨境套利机会。 向后看，金价新高后虽多头拥挤度较高，但仍可坚持配置性思维： ①短期逻辑方面，至少在海外冲击可预见性充分兑现之前，关税谈判扑朔迷离和地缘政治不确定性或导致黄金这一非主权属性的“无国籍货币”成为最大赢家； ②长期逻辑方面，去美元化+增持外汇储备多元化正稳健进行。发达经济体主权债受财政约束掣肘，当传统安全资产供给增速不足VS避险需求扩张，逆全球化、美元信用下滑及地缘性事件频发的多重背景再度促使购买黄金成为全球央行和投资者的“一致行为”。当前中国央行已连续3个月增持黄金，历史数据显示当中国央行开始购买黄金时，可能持续数月之久，比如在海外某大国总统的上一任期内，中国央行曾连续10个月增持黄金。 （市场有风险，投资需谨慎）
