AI交易正在进入3.0阶段。1.0阶段以基建算力为核心、英伟达链为代表，2.0阶段以预训练放缓、部分应用落地为标志、美股SaaS公司和字节链、AI眼镜链为代表，3.0阶段的核心叙事将是Agent大规模落地，C端和B端应用、新型硬件平台交替爆发，2025年可能成为Agent元年。
建议关注三条逻辑：1）多模态的交互方式带来新的硬件入口（眼镜、玩具等）以及存量硬件（手机、汽车等）的升级，并拉动各类端侧传感器和SoC供应链的机会；2）平台级Agent形成后，具备底层系统和Agent研发能力的硬件平台公司体验提升、市场份额扩张带来的重估机会，同时模型公司和互联网平台切入硬件生态可能带来格局变化，及其在硬件端的代工合作伙伴和ODM/OEM供应链；3）垂类Agent在办公、ERP、营销、教育等领域的应用进展。
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