险资入市，黄金市场迎来新玩家 事件：2月7日，国家金融监督管理总局办公厅发布《

险资入市，黄金市场迎来新玩家 事件：2月7日，国家金融监督管理总局办公厅发布《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，自通知发布之日起，试点保险公司可以中长期资产配置为目的，开展投资黄金业务试点。 试点投资范围 需为上海黄金交易所主板 上市或交易的黄金现货实盘合约、黄金现货延期交收合约、上海金集中定价合约、黄金询价即期合约、黄金询价掉期合约和黄金租借业务。 首批试点机构 中国人民财产保险股份有限公司、中国人寿保险股份有限公司、太平人寿保险有限公司、中国出口信用保险公司、中国平安财产保险股份有限公司、中国平安人寿保险股份有限公司、中国太平洋财产保险股份有限公司、中国太平洋人寿保险股份有限公司、泰康人寿保险有限责任公司、新华人寿保险股份有限公司，范围基本包含了目前业内头部保险机构。 规模限制：单一交易对手租借规模不得超过持有黄金现货合约的20%；投资黄金账面余额不超过公司上季末总资产的1% 1、险资的单一交易对手租借规模不得超过试点保险公司持有黄金现货合约的20%。2、试点保险公司投资黄金账面余额合计不超过本公司上季末总资产的1%。根据Wind数据，截止到2023年范围涉及的10家保险机构总资产约为18万亿左右，按照1%的投资比例计算，险资投资黄金的规模上限约为1800亿元；假设按照2024年上海金交所黄金现货收盘价均价557.2元/克计算，对应实物金规模约为323吨。基于世界黄金协会披露2024年全球黄金需求约4974.5吨，其中投资金（包括金条、金币、黄金ETF及类似产品等）需求约1,179.5吨；则险资投资黄金需求（上限规模）可占2024年全球实物黄金需求的6.49%，占2024年全球投资金需求的27.38%。 黄金定价脱离传统框架；避险叠加“去美元化”叙事推动通货价值再被验证 美关税政策、地缘政治等风险升温，催化市场避险情绪；同时金价已经部分脱离反向锚定信用货币的定价体系，强美元与强黄金同时出现揭示了现阶段黄金已经成为美元资产替代，结合央行购金潮延续，其通货价值再次被市场认同，同时构成长期看涨黄金的主线。 投资建议 看好金价中枢继续上移，建议关注：山金国际、赤峰黄金、山东黄金、中金黄金和玉龙股份等。同时建议积极关注黄金并购重组黑马中电电机 风险提示 需求不及预期风险，测算误差风险，美联储超预期紧缩风险等。