白酒行业未来发展思考。
1)2024年上半年20家A股上市酒企实现营业总收入达2380亿元，同比增长约13.7%；实现归母净利润952.64亿元，同比增长约13.77%。
①贵州茅台占比35.06%；
②五粮液占比21.28%；
③洋河股份占比9.61%；
④山西汾酒占比9.56%；
⑤泸州老窖占比7.1%；
CR1占比35.06%，CR2占比56.34%，CR3占比65.95%，CR5占比82.61%。
2)行业集中度高，头部企业扩张已经完毕，未来营收判断会趋于稳定，不会有大幅度增长，小型酒企生存空间受到挤压，判断未来营收会逐步降低。
3)总量上，持续下降多年，少喝酒喝好酒的趋势不会变。二三线白酒企业持续被头部酒企占据市场份额的趋势不会变，头部企业才有确定性。
4)白酒行业集中度已经很高，总营收规模会进入低速增长阶段，估值中枢会面临永久性下移。核心逻辑就在于，头部企业的体量够大，树不可能长到天上去。
$贵州茅台(SH600519)$ $泸州老窖(SZ000568)$ $五粮液(SZ000858)$
