价值投资祖师爷“本杰明·格雷厄姆 ”的经典语录！ …………………………………. 本杰明·格雷厄姆，巴菲特的老师，《证券分析》《聪明的投资者》的作者，被誉为“现代证券分析之父”、价值投资理论的奠基人。 ……………………………………… 内在价值是价值投资的前提。 买股票就是买生意，买的是公司的一部分所有权。 股市从短期来看是“投票机”，从长期来看则是“称重机”。 由于大多数人骨子里倾向于投机或，受欲望、恐惧和贪婪所左右，因此大多数时间里股票市场都是非理性的，容易有过激的股价波动。 安全边际：以四毛的价格买值一元的股票，保留有相当大的折扣，从而类减低风险。 ……………………………………… 牛市是普通投资者亏损的主要原因。 保持安全边际与组合投资是好伴侣，因单只股票的安全边际保护可能失效。 投资组合应该采取多元化原则。投资者通常应该建立一个广泛的投资组合，把投资分布在各个行业的多家公司中，其中包括投资国债，从而减少风险。 防守型投资人应分散投资但不要过度分散；应投资财务稳健、稳定发红利的大公司；出价不能高于公司七年平均盈利的25倍以内，也不能高于过去一年的20倍。 股票市场的走势依赖于以下三个要素：1、实际的增长（公司利润和 股息的增加）2、通货膨胀的增长（物价的总体上涨）3、投机活动的增长或下降（投资大众对股票兴趣的上升或下降）。 ……………………………….. 如果其股票价格太高的话，一家优秀的企业并不是一个非常棒的投资对象。 基金经理强于普通投资者，但不强于指数。 市场总是在过度兴奋和过度悲观间摇摆，智慧的投资者是从过度悲观的人那里买来，卖给过度兴奋的人。 在股价合理的情况下，成长股值得去购买; 但是，当期市盈率过高，就要谨慎。 我把投资成功、永不亏损的秘诀精炼成四个字的座右铭-﹣安全边际。 ………………………………… 对任何做长远投资的人来说，股价的不断下跌都是极好的消息。因为这使得他们可以花较少的钱，买到更多的股票。 如果追求在股市要涨之前买入，要跌之前卖出，会不可避免地滑入投机。 投资是追求在股价低于公允价值时买入，在高于时卖出，搞对时间不如搞对价格。 不管多么小心，你无法不犯错误，只能恪守安全边际，也就是说，不管股票多么来劲绝不高买，你才能控制住犯错的后果。 一个冷酷的经验告诉我们，最好是做到安全和细致，而不要企图把全世界所有的钱都赚完。 …………………………………….. 成长股是有，暴涨的成长股也有，但平均而言普通投资者买并享受到成长股带来暴利的机会，相当于树上长钞票。 现在已然衰朽者，将来可能重放异彩；如今倍受青睐者，未来可能日渐衰败。 投资者应该只关注股价波动的两个时刻，买入和卖出的时机。其他时期则忽略股价的波动。 投资中的风险源自个人的无知，而非投资项目本身。 在牛市时很难见到上市公司手持现金超过股价，但熊市时这种机会比想象的要多，要抓住。 ……………………………….. 市场总是会过度低估那些不热门公司，正如会过度高估那些热门公司一样。 最理想的便宜货是业内领先的大公司，其价格低于历史均价，且其市盈率低于历史平均市盈率。 买那些股价接近净资产值的公司股票，这类公司还要有恰当的市盈率和强健的财务。这可使你免于对股价波动的担忧。 股价波动是“市场”先生与你作交易建议的报价，如果报价好，利用它；如果报价不好，不理它。让市价服务你，而不是主宰你。 投机者的首要兴趣是预测并从市场波动中获利；投资者的首要兴趣是以合适的价格买合适的资产。 ……………………………… 投资者不必等待熊市来临才低价买入，可能更好的办法是只要有资金就买那些合适的股票，除非市场价格已经高到无法用成熟估值方法来衡量。 别把上市公司单年的利润当回事，计算五年平均利润更有意义。 选股七原则：规模够大；财务稳健；发放红利至少20年；近10年未有亏损；近10年盈利增加至少1/3；股价低于1.5倍净资产；股价低于近三年平均盈利15倍。 投资者如果十分愿意为公司未来盈利预付高价，那么当一切都如愿实现时，他没有盈利；一旦稍有不如预期，他会付出惨重代价。 任何超过40倍PE的股票都是有风险的，无论它有多高的成长！ ……………………………………. 投资人无论在数学方面、财务或者会计方面有多么深的造诣，若不能控制自己的情绪，还是无法从投资过程中获利。 超出账面值的相关溢价，可以看成是为获得上市交易及相应的流动性的好处而额外支付的一笔费用。 即便是聪明的投资者也可能需要坚强的意志才能置身于“羊群”之外。 投资者与投机者最实际的区别在于他们对股市运动的态度上：投机者的兴趣主要在参与市场波动并从中谋取利润，投资者的兴趣主要在以适当的价格取得和持有适当的股票。
