美联储，深夜发出危险信号

在美联储即将宣布利率决定之际，“新美联储通讯社”NickTimiraos紧急发文《关税是美联储面临的关键不确定因素》。

1、虽然很多人将美联储1月会议视为过渡性会议，选择“按兵不动+模糊指引”，但“新美联储通讯社”此时发文意义重大——历史上Timiraos有13次在议息会议前发文，其中仅7次准确预示政策转向。之前我们说过，如果其在美联储宣告利率决议前发布文章，那么很可能这次会议美联储将会释放影响市场的重大信号。

2、标题下面的描述文字是“贸易战引发通胀，对央行而言，现在的情况比特朗普第一任期复杂得多”。

解读：“比第一任期更复杂”所对应是美联储将会发出比市场预期更为“复杂”的信号，那么今晚的美联储所营造的氛围不会轻松。

3、文章指出，美联储何时恢复降息取决于通胀前景，而通胀前景受到特朗普是否兑现提高关税威胁的影响。

解读：美联储对通胀未来走势仍旧不确定，那么便不会给出下一步降息指引。

4、文章引述克利夫兰联储主席哈马克的话称，美联储官员密切关注通胀预期，如果人们预期通胀上升，他们就会做出不同的反应。随后文章引述密歇根大学的数据，投资者对未来一两年通胀的预期在过去几个月有所上升。

解读：“美联储官员表态+数据”这样一个组合，证实美联储对通胀担忧非但没有减缓，反而可能会上升，那么美联储有可能发出的信号比市场预期更“鹰派”。

5、文章引述美联储理事沃勒的话称，如果一次性实施关税，那么对通胀的影响是一次性的。但如果对不同国家和不同商品在不同时间上调关税，美联储就难以做出判断。

解读：美联储担心的事情正在发生。据悉美国财长贝森特正在推动起点为2.5%并逐步提高新关税普征计划，并将以每月相同的幅度逐步提高。

6、通篇从不同角度表达了对通胀的担忧，最后的收尾点明主旨：如果通胀率徘徊在3%而非2%附近，美联储很可能会得出结论，他们需要将利率维持在高位足够长的时间，以制造更多经济疲软，从而压低物价。

这篇文章发布在特朗普本周发出新的关税威胁之后（2月1日的关税大概率会生效）几个小时。我们预测的基准情形是，关税应该不足以破坏通胀预期，但如果关税推动的价格上涨像油价上涨那样引起广泛关注，并且媒体过度报道这些价格变动，可能会导致关税的影响更加显著。

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