征和工业：传统业务景气度回升，机器人布局进展顺利
最新机器人调研纪要显示，特斯拉Optimus灵巧手指对于机器人性能提升至关重要。机器人通过灵巧手指实现大多数类人手的复杂动作，如抓取、旋转和捏取等。手指执行器作为机器人操作和动作执行的末端工具，在机器人与环境的交互中起着关键作用，其性能直接决定了机器人的工作性能。
公司合理估值75e（当前市值26e），分部估值：
核心业务(摩托车+农机)稳健增长，受益摩托车配套市场高景气度。2024年，摩托车配套端接近30%增长，丰田海外工厂取得自好子进屏售后端维持绉健健地长:大机憨体维持两位数增长，其中农机耗材收入超5000万，收割刀具即将迎来放量期。展望2025年，公司摩链有望受益泰国工厂建设，农机有望受益于行业复苏+耗材放量。公司核心业务利润1.4ex25pe=35亿
人形机器人链传动+手指新增量，考虑公司率先布局机器人链传动+机器人手指，100万台X10（手指）X100（单手指价量）X20%（市场份额）X30%净利润率=0.6Ex50PE=30e
唯一性：征和工业是国内上市公司中唯一在机器人手指领域深入研发，并于近期注册“机器人手指”、“多自由度机械手指及机械手”两项核心专利。
