为什么说美国石油产量增长放缓？ 唐纳德·特朗普本月晚些时候的就职典礼几乎被一致认为将开启美国能源政策的新时代——一个支持石油和天然气的监管时代，旨在促进美国的油气生产和出口，这与特朗普的能源主导议程一致。然而，这种信念可能会被当选总统无法控制的因素打破。 已经有迹象表明，油气行业本身并没有真正走上页岩革命所催生的“钻井，宝贝，钻井”电影的老路。该行业似乎已经进入了财务纪律和股东回报的阶段，而不是回到最终目标是看看它们能从地下开采出多少石油和天然气的阶段。然后是石油和天然气本身。 关于页岩油气田枯竭的报道开始越来越频繁地出现。这并不意味着产量很快就会达到峰值，因为页岩油气储量仍然丰富。但是，根据Energy Aspects的说法，这种生产正在发生变化，而且这种变化使美国石油与全球油价的相关性降低。 Energy Aspects的联合创始人兼研究主管Amrita Sen本周在英国《金融时报》的一篇专栏文章中表示，美国石油生产商不太可能大幅提高产量，因为它们的盈亏平衡在过去四年中一直在上升。她还表示，页岩地区的油气生产越来越含气，这将影响美国的石油总量。 这种观察并不新鲜，也不是独一无二的。路透社去年报道称，在二叠盆地开采的原油越来越轻，这可能会对其需求产生负面影响。该报道援引未具名消息人士的话称，WTI的比重度已从38 - 42上升至41 - 44。这可能会减少炼油厂对混合油的需求，因为越轻的油，在炼油厂需要混合的重质原油就越多，才能制造出和以前一样的燃料。 由于未开发的页岩资源池在过去十年中已经萎缩，因此这种情况不太可能发生太大变化。“手头上没有足够的未开采石油来满足这种产量，” Amrita Sen写道，并补充说，由于这种情况，特朗普政府在未来四年里无法采取任何措施来增加特朗普财政部提名人斯科特·贝森特所承诺的产量。贝森特声称，美国可以在未来四年每天增加300万桶石油产量，作为减少政府赤字的一种手段。 由于各种原因，这一想法几乎立即被抨击为不切实际，包括石油钻探商不愿意和缺乏财政激励来钻探更多的石油。然而，可利用资源这一基本因素也许是一个更重要的因素。如果页岩中的石油越来越轻，天然气在碳氢化合物总产量中所占的比例也在增加，那么美国石油的进一步强劲增长确实会面临挑战。这将影响全球油价，因为西德克萨斯中质原油目前是布伦特原油基准的一部分。总的来说，这种影响很可能是乐观的，因为无论欧佩克做什么，美国钻探商都会生产更多的石油的假设已经被该地区的自然过程证明是错误的。 然而，与此同时，美国原油性质变化的影响可能会压低布伦特原油价格，因为对布伦特原油的一种成分混合物的需求下降，原因是与更重的等级混合的相关麻烦。这将使钻井公司更不愿意投资于强劲的产量增长。这是一个既自然又耗竭的过程。 正是由于这些自然过程和缺乏财政激励，Energy Aspects对未来四年美国石油产量增长的预测相当保守。这一预测是40万桶/天的总增长，比目前的水平增长3%。顺便说一下，它并不是唯一一个保守主义的国家。摩根大通预计，未来五年石油产量将增长3.6%，达到每日1,350万桶。这低于2022年至2024年间13.4%的增长率。 另一方面，天然气产量的增加应该会消除对出口增长将导致国内天然气价格上涨的担忧。如果生产上升得足够快,应该有大量的气体出口和使用在家里在激增的电力需求将来自数据中心和人工智能。扩张液化天然气出口能力将有助于生产增加, Amrita Sen指出在她的专栏,预测增加每天超过100亿立方英尺的时期到2028年, 随着增长600000桶天然气液, 天然气总产量增长270万桶油当量。石油价格可能在下降，但天然气价格却在攀升。
