烧碱期货 烧碱现货提价，期货不断创新高
2024年全年烧碱产量、消费量差值约395万吨，过剩幅度略微超过烧碱月度产量，且差值持续扩大，目前已达到近7年新高水平。
2025年烧碱行业实际供应增量大约为260万吨左右，同比增幅达到6.17%。2025年烧碱需求增量总计仅为173.4万吨，产量增幅完全能够覆盖需求增量。
2025年国内氧化铝行业产能增速将超过10%，但由于行业对烧碱单耗较低，全年氧化铝行业对烧碱需求增量仅为137万吨左右。
纸业2025年新增产能对烧碱需求增量仅为18万吨，乐观情况下增需求量也只有36.4万吨。
2025年烧碱产业链上下游投产时间、区域供需增幅不匹配都可能引起阶段性行情。
受华南区域套利、出口支撑以及贸易商和部分下游补库影响，烧碱企业去库，现货企稳反弹。短期受01仓单影响，仓单成为市场最低价，低价货源会冲击周边市场。同时，02和03合约前期大幅升水现货，厂家有较强的出仓单的意愿，基于交割因素，估值出现回落。但基于烧碱给氧化铝厂送货量不满足日耗，春节后或存在较大的备货需求。
烧碱远月预期较好，在3月底之前难证伪。虽然盘面升水幅度较高。但历史上烧碱价格弹性较大，因而当下无法定义估值是否合理。春节前烧碱2505合约或走向宽幅震荡市，等待春节后现货变化及基差收敛。
2025年烧碱主要下游氧化铝行业产能大扩张，非氧化铝下游整体稳定，部分下游例如纸浆造纸行业仍处于产能扩张周期，因此烧碱将面临持续性需求端正反馈。2025年烧碱中长期趋势或偏强。同时，PVC利润亏损加剧、其余耗氯下游同质化竞争激烈，耗氯下游需求偏弱或导致氯碱失衡，烧碱容易发生被动减产，导致供需错配。
供应方面，上游装置开工仍维持高位，短期内烧碱供应高位企稳未见回落。下游需求变化有限，主要在于氧化铝新增产能的投产预期，带来显著的烧碱需求增量，烧碱现货价格小幅上涨。非铝需求总体变化不大，高利润驱动下氧化铝表现仍偏强，山东氧化铝采购液碱价格持续上调，对烧碱形成一定提振，后期仍需关注下游采购节奏。
另外，市场全年还面临资金影响、轻碱替代效应、氯碱平衡、出口、环保等多种题材，波动幅度将有所加大。
全年期货价格运行高点乐观情况下有望达到3700-3800元/吨，悲观情况下也有望触及3500元/吨左右，下方在成本线附近存在强支撑。
短期策略：低多烧碱，高空pvc，氧化铝做震荡。
