麦格米特：英伟达AI服务器电源大陆唯一供应商，稀缺性&高弹性显著！ AI算力中心

麦格米特：英伟达AI服务器电源大陆唯一供应商，稀缺性&高弹性显著！ AI算力中心建设加快、电能设备迎“通胀”。 1⃣️AI带动机柜往高功率密度化演进，带动远期电源功率提升（3.3kW → 5kW→8kW→12KW→更高）。 2️⃣此外，机架空间限制加大电源功率提升难度，望进一步拉升单价（功率器件升级、液冷方案等）。 按照英伟达算力卡出货预期，25年全球AC-DC电源市场空间392亿元，同比+115%，24-27年CAGR高达71%！ 竞争格局优！ 大陆唯一供应商、稀缺性凸显！ 英伟达供应商体系要求严格，需高功率电源技术储备丰富同时具备平台开发能力。10月NV公布Blackwell GB200供应商名录，电源供应商仅台达、光宝、麦格米特，公司为大陆唯一，稀缺性凸显！ 利润弹性大！ 量价高水平带来高利润弹性。 1⃣️价：当前英伟达GB系列量产在即，提货需求迫切，推动电源单价及盈利水平提升。 2️⃣量/利润：公司产品验证进度快，假设按15%份额、25%净利率测算，25/26年将为公司贡献12/17亿元增量利润，业绩弹性高达145%/166%。 ⚡️分部估值看，26年给予传统业务15倍PE，对应市值150-160亿元；给予AC-DC电源20倍PE，对应市值340-350亿元，合计500+亿元。