国内大厂积极入局 字节豆包引爆Capex高速增长，同时腾讯、阿里、百度都将跟上

国内大厂积极入局 字节豆包引爆Capex高速增长，同时腾讯、阿里、百度都将跟上，带动国内算力ICT链条景气趋势及向上空间打开，有望从此前主题投资，向景气趋势投资范式转变；整体产业确定景气趋势向上背景下，先在估值端进行提升（类比此前铜缆高景气和产业趋势），随后明年产业带来业绩与估值提升共振。围绕着数据中心/智算中心链条进行布局，包括上游GPU芯片、服务器、交换机、液冷等，再到应用的硬件端侧投资机会，重申投资核心逻辑： 1、字节效应将带动国内AI产业进入真正军备竞赛元年: 字节的AI大模型、AI终端、AI应用全方位进展很超预期，可以说是“中国版的open AI 角色”，不仅自己会持续加大投入迭代AI能力和应对推理/应用需求的激增，同时还会倒逼BAT等大厂在25年奋起直追（不入局，则出局），我们认为25年中国AI产业有望重现美国23-24年的AI军备竞赛，而且国内在一些终端、场景等围绕商业落地上，还更胜一筹，要持续重视未来字节&国内AI产业链的主线机会。 2、字节&国产AI产业先有望迎来估值重塑机会（先涨估值端）: 1）字节训练的底层AI基础设施在海外东南亚和欧洲有集群布局，拥有顶尖的算力和全球的语料，同时国内快速推进商业落地，为了应对后续用户量&访问量的激增，对AI基础设施扩容上架的速度要求极高，近期已出现字节产业链的一些订单外溢；2）字节效应将进一步推动国内大厂积极入局AI，未来资本开支有望共振，同时国内B端/C端应用让国人可以切身感受到AI带来的变化和机会，将极大提振AI产业信心和估值。 3、关注 AIDC:润泽科技、光环新网、城地香江、南兴股份等。 交换机/服务器： 中兴通讯、浪潮信息、紫光股份、锐捷网络、盛科通信； 液冷： 英维克、申菱环境、高澜股份； 光模块： 中际旭创，光迅科技、华工科技、博创科技； 应用： 彩讯股份、梦网科技等；  端侧物联网： 中兴通讯、乐鑫科技、移远通信、广和通、美格智能、翱捷科技等；