央行重启购金，中东地缘冲突再起，贵金属短期预计震荡偏强
上周贵金属整体呈现震荡走势，内外金价横盘震荡，白银震荡偏强，价格重心小幅拾升。周中价格波动来看：人民币前半周显著贬值带动内盘贵金属价格走强，使得盘面出现了内强外弱的格局：基本金属价格回暖，带动自银价格小幅回暖，导致金银比值回落。
短期贵金属走势预计呈现为震荡偏强，白银相对黄金走势更强，金银比值有回落空间。从贵金属价格运行逻辑来看：
1、伴随着内阁成员提名告一段落，上周特朗普交易边际减弱，仍强调在特朗普就任之前，内阁成员高度MAGA化的特征下，特朗普交易的方向不会逆转，对贵金属趋势存在压制。
2、上周数据端指引相对模糊，中美制造业PMI共振走强，欧元区表现仍然较弱，美国非农就业数据强劲，但失业率意外上升，鲍威尔在12月静默期前的最后一次发言态度较保守，但这都无损市场对12月美联储继续降息的预期，2025年降息预期提升至3次，美元指数震荡回落。
3、地缘冲突方面，继以色列和黎巴嫩宣布停火后，加沙停火谈判重新启动。叙利亚西北战事吃紧，叙安全局势进一步恶化，中美敦促本国公民撤离。韩国戒严风波仍在持续，韩国国会未能通过总统尹锡悦弹劾案，韩国执政党多名高层提出辞职，在野党下周三将再提尹锡悦弹劾案，韩国执政党党首韩东勋称，韩国总统尹锡悦实际上已经同意提前离任。
4、央行在黄金配置上恢复积极，11月中国央行在时隔半年后再次增持黄金，同月全球央行报告了60吨的黄金净购买量，创今年以来新高。短期来看，我们认为贵金属或呈现为震荡偏强，央行重启购金、中东地缘冲突新变化有望带动贵金属市场情绪回暖，国内要会议来临提振乐观预期，白银表现或相对更强。本周重点关注美国通胀数据、欧央行12月决议及国内重点会议信息。
风险提示：1、特朗普政策变化；2、美联储货币政策变化；3、地缘冲突变化风险。
