中国经济怎么走？2025宏观经济年度展望

🎉2025年，中国经济怎么走？ 2025年是“十四五”的收官之年，也是“十五五”的规划之年。首要应对好中美博弈，其次维护好社会稳定大局，进而推动经济结构转型，以转型促进经济增长。 [飞机R]完整版pdf报告📎，欢迎随时来取～ [烟花R]中美博弈的核心，尤其是国家关系的协调，其前提是国力的比较。目前国际上惯用的国力比较主要是美元计价的名义GDP。我们基于中美之间的名义 GDP 比较作出一个追赶模型框架，包括美国的名义GDP增速、我国的名义GDP增速以及人民币兑美元三个变量。 👉从近几年的中美名义GDP 比较来看，2021年以来呈现中国名义GDP与美国名义GDP比值有所回落的特征。据我们测算，如果假定美国未来三年名义GDP 增速平均达到5.0%，若我国名义 GDP增速能够保持在 5%左右，同时假设美元兑人民币汇率回归至 6.4，则未来三年我国与美国的名义GDP 比值将呈现逐步回升态势，至2027年达到70%左右。 [飞机R]展望2025年，我们认为仍处于政策转向的一阶段。逆周期政策将在中美博弈的压力下逐步加码，但整体依然较为审慎，继续保持货币先行，财政后到的特征且财政政策更侧重于防风险。在此环境下，尾部风险（包括地方债和地产）的化解和持续的政策加码预期将明显提升风险偏好，货币总量宽松和结构性工具将给权益市场提供流动性支持，估值抬升先行；财政并未大幅加码需求侧，居民预期修复缓慢，盈利改善滞后。 📈2025年A股将整体更偏向成长、主题风格。