🏘️巴菲特：很难找到真正被错误定价的房地产

股东问：是否可以让我们了解一下你的投资过程，你在一个特定行业的投资方式？你是否可以用房地产作为例子。多年来，房地产在伯克希尔的投资组合中一直不是很大的一部分。这是不是因为你把房地产看作是一种商品？还是因为来自房地产的现金流往往比来自其他行业的现金流更容易预测，因此，它往往不太可能被错误定价，因此不太可能在房地产中找到极好的交易。所以，我想知道我们是否可以听听你和查理讨论房地产的优点，告诉我们它会如何发展。 巴菲特：我们在房地产方面都有相当多的经验，查理早期的钱都是在房地产上赚的。 第二点是更重要的一点。房地产不是一种商品，它的定价往往更准确，尤其是发达的房地产市场，大多数时候的定价更准确。 现在，在储贷协会危机时期，当你进行大量的交易、同时房屋所有者们实际上在很大程度上并不想要成为一个真正所有者，他们不知道他们到底拥有什么……那么，你将有很多错误的定价。我知道这个房间里有一些人靠这个赚了很多钱。 但在大多数情况下，你很难找到真正被错误定价的房地产。 当我看房地产投资信托基金目前从事的交易时，它们非常相似。这是一个竞争激烈的世界，他们都知道在芝加哥或任何地方的甲级办公楼将会产生多少现金流。虽然他们可能因为一些不寻常的事件被证明是错的，但事实证明，大多数情况下，在房地产领域，很难与大多数人的传统智慧进行争论。 偶尔也会有一些特别情况出现，这时候在这个领域可能会有很大的机会。但如果它们存在，那肯定是因为在房地产融资方面，可能会因为这样或那样的原因出现了很多混乱。 我们已经给一些房地产做了融资，但你必须有足够的资金，才能对任何重大的错误定价出击。 📚本文节选自【巴菲特答疑精选集】