市场到底了吗？当前市场的估值究竟贵不贵呢？
10月30号收盘的时候，市场主要指数——上证、深成、沪深300、创业板指数，包括科创50指数——收盘点位都再度创造了本轮调整的新低，而且也都是一年来的收盘新低。这也意味着，在过去一年时间里，不论个人还是机构，这一年里所买入的公司绝大部分被套了，都已经亏损了。
在10月份这一个月里，科创50指数跌幅超过24%，创业板指数跌幅超过23%，深成指跌幅达到15%左右。如果从高点7月1号算起，创业板和科创50的累计跌幅都已经达到45%以上，深成指跌幅也达到32%左右。应该说短时间内，这些市场基准性的宽基指数跌幅都相当之大，市场损失面也相当之大。
面对市场出现这么大的调整，肯定很多朋友期待着一轮有效的反弹甚至反转。
我们知道影响市场的因素还是很多的。当前影响市场最主要的，第一是悲观情绪蔓延，第二个是机构被动式卖出止损所带来的对市场的推动。但是我们稍微要回归理性，放言稍微长远的话，其实所有投资者在这个时候都有必要来看一看，到底市场的估值处在什么样的水平。
也许对于估值的讨论，它不能够解决说明天怎么样、下一周怎么样，但大体上来说，对未来比方说一两个月、一个季度、未来半年，应该说它还是具有一定指导意义的。
我们来看一下截止到10月30号收盘的时候，各个主要指数的估值水平。
先看上证指数，大家最关注的。
上证指数的市盈率是15.3倍，处于最近10年的68%的估值百分位。我们一般来说，超过70%以上认为市场开始出现泡沫，在30%到70%之间认为市场估值相对比较中庸，没有什么明显泡沫。
很显然，上证指数经过前期调整之后，泡沫已经被几乎挤完了。当前上证指数便宜吗？显然也不能用便宜来形容它。我们一般来说，当估值百分位处在最近10年的30%以下，就进入到了低估区间，显然当前68%的估值百分位还不算便宜。
但我们知道，上证指数主要是由石油、煤炭、天然气、银行、证券、保险等比较传统的行业构成的。这些行业在这个阶段里，虽然大盘指数跌幅很大，但它们其实跌幅并不算很大，甚至最近这几个月银行都还是连续上涨的，包括白酒在内的消费也出现了反弹。我想这是上证指数当前估值并不算特别低的主要原因。
另外我们再看一下深成指。
深成指既包括了一部分创业板的公司，也包括在深圳上市的原来那些中小板的公司，我们可以把它简单理解为中小盘的公司和高科技公司。深成指10月30号收盘的TTM市盈率是24.2倍，处于最近10年的30%的估值百分位。你会发现，深成指其实已经开始进入到低估的区间了。
我们再看创业板指数，大家关注比较多。
创业板和上证指数形成了比较对峙的局面——不是说他俩是对手，而是指在风格上几乎形成了跷跷板。创业板指数刚才说了，从7月1号以来累计跌幅到10月30号已经超过45%了。创业板指数当前的市盈率在10月30号收盘的时候是26.9倍——我记得昨天还是28.4倍，一天又下降了这么多。26.9倍是什么水平？处于最近10年的4.9%的估值百分位，连5%都不到了。
就意味着，从2016年10月29号到2026年10月30号，这10年时间里，创业板指数当前的估值比95%的时期都要便宜。
当然有的朋友说，如果看更长的周期，从2010年创业板指数建立以来，截止到当前大约16年左右的时间，创业板指数处于历史上的2.99%的估值百分位，3%都不到。那意味着在历史这么长的时间里，创业板指数当前的估值比97%的时期都已经便宜了。
所以，您说创业板指数这么便宜，是不是创业板指数下一周一就会绝地反击呢？目前看来可能还不会存在，或者说出现的概率并不算特别大。但是如果放长眼量、稍微拉长周期，显然创业板指数已经处在市场指数的底部估值位置了。
放长眼量的话，它的机会已经明显大于风险了。
但我刚才讲了，创业板从估值市盈率最近10年从30%进入到10%，现在已经进入到5%、3%了。但如果来对照看，像上证指数、深成指包括沪深300指数，其实当前虽然说泡沫已经挤完了，但相对于创业板，它们仍然并不算是严格意义上的非常便宜。
那么创业板在很便宜的情况下，我们看到指数仍然非理性地出现了下跌。这就意味着，以创业板作为一个参考的话，可能整个市场的调整仍然并没有结束。因为其他一些主要指数的估值还并没有进入到像创业板这样的10%以下的估值百分位的低估区间，市场可能矫枉过正，仍然有过度抛售、从而踩出黄金坑这么一些市场演绎背后的逻辑。
所以我想，可能并没有结束。但是如果用时间换空间，已经开始出现了一些这段时间过度抛售所带来的投资机会了。比方说像创业板指数，如果放长周期，它机会已经出现了。
那么另外，有一些优质的高科技公司，在整个高科技板块、在这些指数抛售的大背景下，实际上也是被错杀了。有一些业绩同比环比仍然大幅增长的——甚至增长幅度同比达到五六十以上甚至100%以上，环比利润仍然增长达到10%以上的——有不少这种高科技的优质公司，其实股价也是泥沙俱下。
我想，其实这个现象对一部分投资者来说，应该说也是开始来捡拾一些黄金坑、捡拾一些宝贝的时期了。
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