对于兴发化工已经有很长时间没有更新了，跟随A股牛市行情，兴发股价连连新高，但离历史高点55元，还有很长一段路，不过近期兴发的好消息还是挺多的。还是一样对于兴发进行一下小结，并对26年兴发化工的经验情况进行一下展望：

一、磷矿石资源是兴发化工成长的基石：25年我国磷矿石的开采量大约12.5亿吨（折合30％五氧化二磷），同比增长超过了10％，但由于新能源磷酸铁锂电池需求的爆发，磷矿石供需还是紧平衡。兴发化工产能为585万吨，宜安实业400万吨采矿权(权益60万吨，已获安全生产许可证)，目前兴发化工权益产能约640万吨。

桥沟矿业预计在2026年3月底完成产能变更至280万吨，然后启动建设。与万华合作的杨柳东矿，400万吨采矿权预计2026年年中取得， 随后年底开建，兴发权益为45％。老矿整合就是后坪与数控坪矿合并，目前产能280万吨，计划2028年后扩产至400万吨。白水河矿正推进收购剩余30%股权及探矿工作，我认为谈判成功概率比较大，毕竟兴发化工200亿投资会得到襄阳市政府的大力支持。

总体来看，兴发化工磷矿石的权益产能有望达到1200万吨，在上市企业里仅次于云天化。

二、反内卷政策助力周期产品复苏：25年国家行政引导，大力倡导反内卷。就以有机硅DMC为例，行业协会组织会议后，巨头达成共识，DMC价格从11000元一吨已经反弹到14000元一吨，从严重亏损到微利。反内卷的效果已经非常明显，兴发另外一个产品草甘膦，也有望借助反内卷市场行为，加速产品价格反弹。

三、新能源产品爆发：

1、磷酸铁锂产品与比亚迪签订供货协议。磷酸铁锂产品进入了比亚迪电池的供应商体系，已经起到很好的市场示范作用，鹏辉能源、亿纬锂能的电池巨头也是目标客户。目前8万吨磷酸铁锂产能预计在3月份满产，继续扩大产能，已经有消息称在谋划内蒙建设10万吨磷酸铁锂产能。

2、磷酸铁产品质量领先行业。兴发的磷酸铁产品已经进入头部企业的供应链，早在去年年中就已经满产供不应求。今年年初会增加5万吨磷酸铁产能，下半年会再投产10万吨磷酸铁产能。今年下半年产能提高到25万吨，根据兴发化工最近的预测，今年计划生产20万吨磷酸铁产品。

3、磷酸二氢锂产品领导行业。湖北磷氟锂业产品受到市场认可，因为草酸亚铁制备高压实密度铁锂路线非常成功，获得了宁德时代的认可，兴发已成功进入宁德时代体系。目前产品已经供不应求，继续产能扩大，10万吨产能已经在规划。

4、电池级五硫化二磷市场领跑者。1万吨电池级五硫化二磷在今年7月投产，是国内唯一投产的企业，目前国内主要的供应商。目前大约5-6年电池头部企业和新能源企业正在与兴发化工进行合作。

四、与万华合作即将开花结果。有机磷阻燃剂产品产线已经建成即将投产，双方在远安获得的磷矿是合作的基础。根据最新的规划，除了硅材料进行合作，也会共同开拓新能源产品磷酸铁，规划有50万吨。万华自己投建了近百万吨磷酸铁锂，继续稳定的前驱体磷酸铁。

五、总结：

26年有机硅、草甘膦、磷肥等周期产品有望继续复苏，价格继续反弹带来额外收益。同时在新能源产品磷酸铁、磷酸铁锂、磷酸二氢锂产品继续发力。虽然是后来者，但已经与头部企业比亚迪与宁德时代建立了紧密联系。在电池级五硫化二磷产品投产后，会吸引更多一线企业争先与兴发合作，兴发新能源产品的道路越走顺利，将成为未来发展重要的支柱产品。