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今日周四A股全天维持弱势运行，盘面多空分歧进一步加大，各大指数全线收绿，市场赚钱效应持续走低。截至收盘，上证指数下跌0.43%，收盘报3934点；深证成指跌幅达到0.77%，创业板指回落0.49%，北证50跌幅居前，大跌2.81%，科创50指数同步走弱，跌幅0.69%。全天总成交16623亿元，对比前一个交易日大幅缩量2107亿元，成交规模出现断崖式回落，全市场超过4500只个股处于下跌状态，盘面大面积飘绿，不少投资者账户出现明显回撤。经历了一整天的震荡下行，尾盘盘面也出现了不少值得留意的盘面信号，很多股民都在关注，这些信号究竟意味着什么，明天9月11日周五，大盘又会朝着哪个方向运行。

回顾今日完整的交易过程，早盘开盘之后市场就延续了前一日的调整态势，指数小幅低开之后反复震荡下行，盘中多次尝试向上反弹，但是每一轮反弹都缺少成交量的配合，反弹力度十分有限，冲高之后很快就再度被抛压打回。全天下来，市场没有出现能够带动人气的主线板块，大部分板块轮番走弱，前期活跃的题材品种持续承压，即便是此前具备防御属性的周期蓝筹，也没能稳住盘面，只有极少数高股息标的逆势小幅走强，完全不足以扭转整体弱势格局。尾盘阶段，指数并没有出现快速跳水，反而在低位出现一定的承接，部分个股在尾盘有资金小幅进场抄底，这种尾盘的变化，也是今天盘面非常关键的一个信号，很多人把尾盘的承接，当成后市要迎来反转的信号，不过我们也要理性看待，尾盘小幅护盘，并不代表调整就此结束。

今天盘面最值得大家重点解读的，就是成交额大幅萎缩，单日直接减少2107亿元。很多股民会有一个固有认知，觉得缩量下跌就代表抛压已经释放完毕，行情马上就要迎来反弹，但是放在当下的市场环境，缩量下跌需要区分背后的真实逻辑。今天的缩量，并不是市场卖出的筹码已经枯竭，更多是场外增量资金选择集体观望，场内的短线资金在不断兑现离场，但是愿意进场接盘的资金十分稀少，没有增量资金入场托底，少量抛压就足以带动指数持续走低。存量博弈的环境之下，缩量状态下的弱势，往往还会延续一段时间，想要真正扭转下跌的颓势，必须要有成交量重新放大作为前提，如果后续依旧维持低成交水平，那么大盘很难走出持续性的修复行情。

与此同时，全市场超4500只个股下跌，这已经是典型的普跌行情，调整不再局限于个别题材板块，而是扩散到绝大多数个股。小盘股调整压力尤为突出，北证50大幅领跌，反映出资金对于中小市值品种的风险偏好快速回落，避险情绪在市场当中不断蔓延。在普跌的行情当中，很容易催生恐慌情绪，不少普通投资者看到持仓个股连续下挫，会产生恐慌割肉的想法，一旦恐慌盘集中涌出，就会进一步加大短期调整的压力。不过也要客观看到，今天并没有出现放量暴跌的极端走势，没有出现大规模的资金出逃，更多是场内资金调仓换股带来的震荡，所以也不用过度悲观，不要因为单日的大跌就全盘看空后市。

板块资金流向方面，今天场内资金整体偏向避险，资金持续从前期涨幅较高的题材赛道撤离，转向高股息、大金融这类防御性品种，但是防御板块的流入力度并不强，仅仅是小幅抗跌，并没有出现资金大举抱团的现象。科技成长赛道内部也出现明显分化，一部分短期炒作过高的题材标的持续回调，而部分基本面扎实、估值处于合理区间的硬科技个股，在下跌过程当中已经出现资金暗中低吸，只是整体市场情绪偏弱，难以形成集体反弹。当下市场正在经历一轮风格的切换，资金逐步远离纯概念炒作，更加看重企业真实基本面，这个切换过程，必然会伴随震荡和阵痛，短期很难快速完成。

从技术层面来看，上证指数今天收盘落在3934点，盘中最低触及3927点，短期第一支撑位置就在3920点附近，这是近期震荡箱体的下沿位置。如果周五大盘能够守住3920点，那么指数依旧可以维持区间震荡的格局，后续还有机会展开修复反弹；但如果周五盘面继续走弱，有效跌破3920点，那么短期调整空间会进一步打开，下方就要看向3900点整数关口。上方第一压力位在3950点，想要重新站稳这个位置，必须要有成交量同步放大，缺少量能支撑的反弹，大概率只是短暂的技术性反抽，冲高之后依旧会面临回落压力。创业板与科创50今天跟随大盘同步回调，但是没有出现破位式下跌，成长赛道更多属于跟随大盘被动调整，自身主动杀跌的动能有限，后续能不能迎来回暖，核心要看整体市场情绪能否修复。

除了盘面本身，市场上也传来不少消息，不少人把部分消息解读为即将迎来大级别行情的信号，这里也要客观分辨，利好消息不等于马上就会催生大涨行情。国内政策层面依旧持续释放暖意，各类稳增长、支持科技创新、引导中长期资金入市的政策导向没有发生改变，这些政策更多是夯实市场中长期的底部，对行情起到托底作用，但政策传导到二级市场，需要一定时间，很难直接改变短期日内的涨跌节奏。海外方面依旧存在较多不确定性，美债收益率反复波动，中东地缘局势没有得到缓和，国际油价维持高位运行，外围市场的变化，会持续扰动北向资金的交易行为，今天北向资金整体呈现流出态势，也在一定程度上加重了A股的调整压力。

不少投资者都在讨论，明天9月11日周五会不会迎来大级别行情，客观来讲，出现单边大涨的条件目前并不充分。如果周五两市成交量可以重新回暖放大，北向资金结束流出转为回流，大盘能够守住3920点支撑，那么市场就有机会开启技术性修复，去试探上方3950点附近压力。如果成交量依旧维持萎缩，场外资金继续保持观望，那么大盘大概率继续在区间内震荡磨底，板块依旧是此消彼长的结构性行情，很难出现全面普涨。倘若外围消息继续出现利空扰动，叠加场内恐慌情绪进一步扩散，指数还有继续下探的风险。

面对即将到来的周五，不同持仓的投资者，需要做好对应的应对思路。手里持有前期涨幅较高题材个股的投资者，周五重点观察反弹的量能表现，如果反弹无量，不要盲目加仓摊薄成本，高位题材的调整周期往往会更长，切忌在调整途中盲目抄底。持仓基本面稳健的蓝筹以及硬科技标的的投资者，不用因为单日的下跌就过度恐慌，只要企业核心逻辑没有发生改变，可以耐心持有，尽量避免在情绪最低点做出割肉的错误操作。布局防御板块的投资者也要留意，存量市场轮动速度很快，防御板块很多只是短线避险行情，不要看到短期抗跌就盲目追高。空仓或者轻仓的投资者，千万不要看到指数回调就急于进场抄底，不要被消息面带动冲动交易，耐心等待盘面企稳信号出现，成交量重新活跃之后，再寻找合适的布局机会。

周五盘中有几个关键指标需要持续盯紧，第一就是两市整体成交额，能否重新回到活跃水平；第二是北向资金的流向变化，会直接受到海外消息的影响；第三是沪指3920点支撑位置能否守住；第四是盘面有没有新的主线板块站出来，带动市场赚钱效应。

震荡调整的行情当中，最忌讳被短期涨跌和各类消息裹挟，不要盲目幻想一夜之间走出大级别行情。市场的每一次调整，本质上都是筹码交换的过程，清洗掉一部分不坚定的浮筹，才能够为后续行情铺路。中长期的政策底依然存在，但短期的波动不会轻易消失，机会与风险并存，优先把控好自身仓位，不盲目赌消息，不追涨杀跌，等市场方向进一步明朗之后，再去把握结构性机会，才是普通投资者更加稳妥的选择。

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