说起氦气，多数人第一反应是充气球那个。是的，氦气由于密度比空气轻约14%，并且是惰性气体，安全性高，最初的用途差不多就是充气球。
但是现在不同了，氦气已经成为一种极具战略价值的商品。
氦气是元素周期表第二号元素，化学性质极度稳定，沸点低至零下269摄氏度，是已知熔点最低的物质。它无法人工合成，只能从天然气藏中提取，浓度极低，通常只占天然气体积的千分之一以下。全球氦气储量分布极不均匀，主要集中在美国、卡塔尔、阿尔及利亚和俄罗斯等国，开采成本高昂，一旦消耗就永久散逸到大气中，无法回收。
氦气不仅难提取，成本高，易散逸，而且还越来越重要。
首先是半导体行业，EUV光刻机的光学系统需要超低温氦气冷却；然后是AI训练用的HBM高带宽存储芯片，在封装时需要氦气进行气密检测，一个AI芯片的氦气消耗量是传统芯片的三倍；还有医院里的核磁共振仪，超导线圈浸泡在液氦中才能维持磁场；以及光纤拉丝时用氦气做保护气隔绝氧气；包括火箭加注液氢的管路需要惰性气体保护；最后还有量子计算机的稀释制冷机，核心工质同样是氦。
谁能稳定获取氦气，谁就掌握了一条不为公众所知的科技命脉。正因为这些特性，氦气长期以来是大国博弈中的隐形筹码。
2026年，氦气市场经历了历史上罕见的供给三连击。
第一击来自霍尔木兹海峡。2026年2月底，中东局势骤然升温，美以伊冲突导致霍尔木兹海峡封锁。这条海峡是波斯湾的唯一出口，卡塔尔作为全球最大的氦气出口国，其产能的相当一部分需要经由这里运出。卡塔尔一断，中国进口氦气的一半以上就没了着落。
第二击接踵而至。俄罗斯液氦出口同样在3月遭遇管制政策，卡塔尔加俄罗斯，合计占中国氦气进口量的98.6%。这两条主要来源同时收紧，让中国氦气供应顿时捉襟见肘。
第三击则是商务部的一纸禁令。2026年7月10日，商务部、海关总署联合发布公告，对氦气实施临时禁止出口管理，当天公告当天生效，没有过渡期，没有豁免对象。
但这一次可不是什么贸易反制，而是一种无奈之举。中国氦气对外依存度高达84%，自己每年消耗大量氦气，同时又是主要进口国，禁出是为了有限资源优先保障国内供应。这恰恰说明，国内氦气供给已经紧张到自己都不够用的程度。
供给端的冲击还在其次，真正让这轮行情具备持续性的，是需求侧的爆发。
AI算力芯片的崛起是核心变量。是的，又是AI算力。
虽然现在AI已经积累大量的短期泡沫，但AI毕竟是第四次工业革命的基础，是未来能否站到科技高点的关键，所以纵使现在有泡沫也不妨碍大国全力冲刺AI高地。
AI算力中，HBM高带宽存储芯片是AI服务器的关键组件，封装工艺中，氦气用于气密检测和气氛保护。一个AI芯片全生命周期消耗的氦气，是传统智能手机芯片的三倍。
随着ChatGPT之后全球AI军备竞赛持续加码，HBM产能疯狂扩张，三星、SK海力士、美光三家巨头不断上量。与此同时，3nm及以下的先进制程晶圆厂持续扩建，每一座新建晶圆厂都是氦气的刚性增量。
这不是周期性需求回暖，而是结构性扩张。医疗核磁共振设备在中国基层的渗透率还在提升，商用航天发射频次翻倍式增长，量子计算虽然量级尚小但增速极快。综合来看，机构普遍预期2026年全球半导体级氦气需求增长9%到15%。
氦气涨价，但不同品类命运并不相通。
6N电子级氦气，纯度99.9999%以上，是EUV光刻机、先进制程晶圆厂、量子计算机的唯一选择。这类产品认证壁垒极高，下游客户切换供应商的意愿极低，需求刚性极强，几乎没有替代方案。2026年这类产品的长协价格已升至每立方米1600到2000元，且仍在涨价通道。
5N工业级氦气，纯度99.999%，用途广泛但门槛稍低。这类产品价格在情绪推动下冲高后有所回落，但底部已大幅抬高。
最受关注的是40L瓶装现货。广东地区瓶装氦气在4月22日单日暴涨16.67%至2450元一瓶，较2月底的低位累计上涨478%。7月10日禁出令出台后再度冲高至2800元。但到7月22日，最新报价已回落至1150元，一周内下跌250元。
当然这种回落并不是行情结束的信号，而是市场情绪消化后的正常反应。中小贸易商在恐慌期囤货，现货价格被人为推高；禁出令落地后，恐慌消退，现货价格回落。长协锁价的企业（广钢气体七成以上氦气来自长协，华特气体同样有俄罗斯长协保供）业绩受现货波动影响极为有限，机构判断6N电子级价格中枢已永久性抬升，很难回到2025年前的低位区间。
整条产业链中，最确定性的是上游气源企业，尤其是多气源叠加长协锁价的企业。
广钢气体是绕不开的标的。它是国内最大的氦气进口商之一，气源来自卡塔尔长协、俄罗斯长协以及国产LNG尾气三种渠道，2026年上半年净利润同比预增88%到138%，印证了景气周期中的业绩弹性。其优势在于长协占比高，涨价传导顺畅，且多气源分散了单一来源断供的风险。
华特气体是国内电子级氦气的绝对龙头，超过七成气源锁定俄罗斯长协，虽然俄罗斯同样面临出口管制，但其长协履约相对稳定，且公司在6N电子级氦气领域有持续扩产计划，受益于高端氦气持续涨价。
中游提氦环节同样值得关注。九丰能源的庆阳LNG项目投产后，氦气年产能将升至70万立方米以上，成为国产氦气的重要增量来源。金宏气体的新疆BOG提氦项目也在稳步推进。杭氧股份、凯美特气等传统气体企业各有布局。设备端，正帆科技提供电子级氦气供气系统工程配套，7月21日股价涨停，反映市场对产业链基础设施的认可度提升。
再强的逻辑也有风险。霍尔木兹海峡不可能永久封锁，一旦中东局势缓和，卡塔尔氦气恢复出口，供给端最紧张的时刻就会过去。国内LNG尾气提氦项目正在加速推进，国产化率的提升会逐步削弱进口依赖。氦气回收循环技术的进步虽然缓慢，但长期来看会降低新增需求。
下游客户认证周期较长，新进入者产能释放需要时间，而资本市场往往在产业逻辑兑现之前就已经完成定价。最后也是最重要的，部分氦气个股在近一个月内涨幅已经相当可观，再硬的逻辑也要看价格。
回顾一下这轮氦气行情的完整逻辑链。
中国84%氦气依赖进口，主要来源是卡塔尔和俄罗斯，两国合计占进口量98.6%。2026年2月起霍尔木兹关闭、俄罗斯管制生效，两条命脉同时断裂。商务部7月10日禁出令，表面是政策管控，内核是供给已经紧张到国内都不够用。与此同时，AI算力芯片爆发带来的刚性增量，让需求端不是回暖而是扩张。供给永久性收缩，需求结构性增长，两者共振，催生了这轮结构性机会的行情。
年内涨价预期仍在，但会分层分化。电子级6N氦气价格继续看涨，工业级高位震荡，瓶装现货情绪消化后趋稳。真正能兑现到业绩上的，是那些长协占比高、多气源布局、且已进入主流客户供应链的龙头企业。
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