5月国内乘用车卖得比去年少了快四分之一，赛力斯股价跌了60%，小米腰斩，可比亚迪单月出口反而涨了80%，同一行当，咋就活成了两个样？

中汽协刚发的数，2026年5月乘用车国内销量144.4万辆，环比涨8.2%，同比跌23.4%。 1到5月累计卖679.1万辆，同比跌23.8%。 这不是增速放缓，是连续两位数的塌方，按经济学的说法，年度下滑超20%就算是需求侧塌方了。

资本市场更吓人，从2025年9月到现在，A股和港股的汽车板阴跌了9个月，根本不是正常估值回调，是大家用脚投票跑路：赛力斯从高点回撤超60%，小米集团跌幅超50%，奇瑞、长城、广汽这些老牌车企，没一个躲得过。

现在全行业困的是个死循环，业内叫它死亡螺旋：产能过剩、需求见顶、价格绞杀、政策退坡，四股劲儿拧在一起往下拽。

先说产能，过去五年新四化讲故事，资本往里冲，传统厂转赛道，新势力跑马圈地，跨界造车的也来凑，疯了一样扩产，行业测算到现在国内乘用车总产能破5000万辆，这数是按全球需求备的，可锚的是国内这个早就见顶的市场。

一季度汽车制造业产能利用率才70.3%，差不多三成产能空着，每天烧折旧、人工、运维的钱，流水线开了不能停，停了死更快，于是就只能越造越滞销，越滞销越降价，越降价越要开足马力摊成本。

再说需求，到2025年底国内汽车保有量3.7亿辆，平均不到4个人就有1台车，一二线主流城市首购早就不是主流了，现在全是换购增购，零和博弈，你多卖一辆对手就少一个单。 再加上大家收入预期不稳，大件消费先往后放，地铁网约车又方便，私家车的刚需早就被剥了好几层。

别光看-23.4%吓人，5月燃油车份额37.1%，减量却占了国内乘用车总减量的82%，塌的其实不是整个车市，是油车的基本盘。

然后是价格战，产能堆着，需求没了，唯一的泄洪口就是降价，从2023烧到现在，燃油、混动、纯电，从几万块的小车到几十万的豪车，无一幸免。

可成本还在涨，2026年车规芯片、电池原材料价格往上走，单车制造成本平均多了4000到7000块，卖价跌成本涨，剪刀差卡得死，2026年1到2月汽车行业利润率才2.9%，全国工业企业平均都有6%，卖一辆亏一辆成了普遍情况。为啥不停？ 停产就供应链断、经销商反水、银行抽贷，瞬间死，降价至少还能喘口气。

还有政策退坡，之前购置税减免、以旧换新、地方消费券这些强心针打了几年，能透支的需求早榨干了，2026年新的两新政策力度不够填之前的真空，潮退了才看见谁没穿泳裤。

全行业都在跌的时候，比亚迪是少数坚挺的，很多人说它技术厚、规模大，其实核心是人家悄悄完成了从中国车企到全球车企的跳步，全球化进入收获期了。

5月比亚迪单月出口16.06万辆，同比涨80.4%，出口占总销量比重破40%，等于卖10辆比亚迪4辆是给海外消费者的。 海外均价是国内1.5倍，毛利率显著更高，国内利润薄靠海外补，整体毛利率才能在逆风里往上走，人家不跟国内同行抢缩水的蛋糕，去全球8000万的大盘子里切，这才是资本愿意给它投票的原因。

现在能走得通的就两条路，第一条是出海得从卖整车变成扎下去。 2026年1到5月国内汽车出口352.8万辆，涨69.6%，蝉联世界第一，可现在大多是整车贸易，集装箱运过去卖，容易被关税和地缘政治卡，还有智驾因为海外的法规、数据、生态问题落不了地，等于自废武功，而且现在出口大多是B端，没真正进海外私人消费者的门。 得学当年大众丰田进中国那样，当地建厂、当地搞供应链、当地搞售后合规，做成真·本地品牌，不是去倾销。

第二条是靠智能化造代差，跳出价格战。 现在国内价格战本质是同质化，三电没差，续航配置都差不多，消费者只能比价，智能化才是能拉开差距的。 现在国内智能座舱、智驾落地速度比BBA快一代，奔驰宝马都来找国内要智驾方案，咱们走的多传感器融合加车路协同，有基建优势，城市NOA落地比特斯拉纯视觉快，你的车有别人没有的功能，消费者才愿意多掏钱，定价权永远在有技术壁垒的人手里。