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美、以对伊朗发动的军事打击进入第4周，这场冲突对世界经济格局和能源政治产生的强烈冲击和深远影响还在不断蔓延。
（霍尔木兹海峡航运受阻）
为何美国的页岩气价格转为负数？值得注意的是，作为全球第一大产油国，美国能源产业在这场地缘危机中因油价飙升“收获颇丰”，为了获得超额利润，美国德克萨斯州页岩油生产商快速加大了原油产量，但作为页岩油开采过程中的副产品，大批页岩气开采量也随之大幅提高。
不过，令美方无可奈何的是，由于液化天然气需要依靠大批专门基础设施进行加压和仓储运输处理，这部分超额页岩气无法用于出口，产量实际上不仅处于饱和状态，甚至还出现局部过剩。这就导致近期西得克萨斯“瓦哈天然气交易中心”的现货页岩气价格一度暴跌至每百万英热单位-9.75美元，由于无法出售这部分过剩产量，美国部分地区（西德克萨斯州二叠纪盆地产区）天然气现货价格转为负数，迫使生产商不得不白白烧掉多余的产能，以此平衡市场价格。
（液化天然气运输比运油复杂得多）
分析人士指出，由于资源禀赋过于优秀，美国得克萨斯州西部二叠纪盆地的页岩油油田在生产过程中，通常存在大量伴生页岩气，尽管生产商的核心利润来自页岩油，但部分页岩气伴生品依然可以依靠现有储气和转运设施加以销售，总体上保持了价格稳定。
然而，随着中东冲突推高国际油价，美国页岩油生产商加大能源开采了力度，伴生页岩气产量也被动飙升，这就形成了当地天然气价格倒挂现象。
我们必须看到，天然气价格倒挂的核心是美国能源供应商为追求利润最大化，将生产主要锁定在页岩油，而不是前期投入成本过大的页岩气上，这就导致用于页岩气对外运输的管道体系和加压液化设施建设长期滞后，无法将增产后的页岩气运输到液化加压站点，导致多余页岩气反而成为能源生产商的累赘。
（输气管道前期投入极大）
最关键的是，这部分伴页岩气和管道运力大部分已经被长期供货合同锁定，管道闲置运力竞拍成本实际上远超于页岩气本身价值，气运不出去等于没有价值。
2025年9月，瓦哈交易中心的页岩气价格就曾经因为PHP管道维修导致当地页岩气价格出现负数。这就出现了一个非常矛盾的场景，美国能源生产商要想出售多余伴生气，就必须扩大管道运输设施建设，而这类设施短期内无法建成，最终管道运力受限造成的物流运输障碍使得价格出现倒挂和负价格。
与此同时，美国能源生产商还要承担实施建成后国际、国内需求下降的风险，另一方面，过剩页岩气生产无法外运自己本国消费市场或出口亚太市场，而且即便这些过剩产能可以进入港口加压站，但美国液化天然气出口的终端运输（LNG船期）也被长期合同锁死，根本无法在短期内对外出口。
（能源运输成本很关键）
所以在出口无望的情况下，这部分过剩产能只能困在本地市场，而缺乏国家总体调控机制以及紧急调运能力的美国，完全依靠市场内部调控页岩气产销平衡，根本大量无法临时消化的突发性、短期性过剩页岩气产能。
也就是说，在没有统一国家输送管网和储气体系的情况下，过剩的伴生气不仅会影响传统供需关系，而且因为储气库库存爆满，供应过量而大幅压低当地市场价格，生产商更没有动力出口这部分富余产品。与此同时，在当前美国市场已经进入供暖季尾声，本土需求明显进入淡季的情况下，美国能源生产商为了“保价格”只能选择烧气。
美国页岩气产业发达，为什么过剩天然气运不出去？分析人士指出，美国能源产业除去缺乏统一调配的应急转运能力和国家管网体系之外，最核心的问题是页岩气井口价格、现货价格和期货价格完全由市场供需关系决定，市场化导致能源生产企业不得不锁定长期供货合同，不愿意为短期的伴生气增产投入更多储运、加压和航运设施。
（管道网络）
与此同时，位于得克萨斯州的页岩气外运主要集中在路易斯安娜州的亨利天然气加压站和储运枢纽（Henry Hub），由于该枢纽连接着全美13条核心输气管道，页岩气运力本身就捉襟见肘。
此外，美国的天然气出口没有统一的市场标准，完全依靠运输距离和市场波动定价，这就导致美国页岩气无法实现低成本的自由跨区流动，一旦管道运输能力饱和，那么过剩的产能就与基准价格彻底脱钩，最终跌至负数。
需要特别指出一点，所谓负数、负值并不是这部分过剩天然气没有价值，而是市场对于过剩天然气处置成本的一种估算，若过剩天然气的处置成本远高于倒贴售气的支出，那么负价格就是生产商为处理过剩产能付出的代价，在此种情况下，生产商更没有动力将气运出去。