大额融资、RLUSD 规模破 10 亿、与万事达卡达成合作，三项进展形成正反馈闭环，或标志着 Ripple 从“区块链版 SWIFT”构想向实际营收驱动的全球结算基础设施转型。
作者：zhou, ChainCatcher
11月5日，数字资产和基础设施公司 Ripple宣布完成5亿美元战略融资，投后估值达到400亿美元——这是该项目自2019年C轮融资（2亿美元、100亿美元估值）以来的最大一轮外部融资，六年时间估值增长4倍。
本轮融资由Fortress Investment Group与Citadel Securities联合领投，Pantera Capital、Galaxy Digital、Brevan Howard、Marshall Wace等机构跟投，创下2025年加密一级市场第三大单笔融资交易，仅次于Polymarket 10月的20亿美元战略融资与Binance 3月的20亿美元少数股权交易。
资金用途方面，Ripple表示将重点用于持续并购、RLUSD全球扩张以及合规基础设施建设。今年以来，Ripple启动逾40亿美元战略投资计划，先后收购机构级经纪商Hidden Road（12.5亿美元）、企业资金管理平台GTreasury（10亿美元） 、支付基础设施Rail（2亿美元）与数字资产托管商Palisade（金融未披露）。
据悉，Ripple（又称瑞波）是由Ripple Labs创建、基于分布式账本的全球跨境支付网络，声称可以安全、即时和几乎免费的实现任何规模的全球金融交易。Ripple的业务由跨境支付网络（RippleNet）、合规稳定币（RLUSD）、企业级公链（XRPL）和机构级并购生态构成。据RootData数据显示，XRP现价2.33美元，24小时涨7.2 %，近一个月下跌20 %，全球市值排名第4位，总市值1398亿美元，流通量601亿枚。
从估值角度看，400亿美元估值显著高于多数同类项目。公开信息显示，在稳定币领域，Circle的纽交所上市市值约为 250亿美元，Paxos估值约24亿美元；在公链基础设施赛道，Polygon估值约70亿美元，Sui和Aptos分别约为60亿美元和45亿美元；在支付网络赛道，Stellar市值约90亿美元。Ripple的高估值部分源于其XRPL公链和RLUSD的增长潜力，但也受未上市状态流动性溢价的影响。Ripple总裁Monica Long表示，公司目前没有IPO计划或时间表，这可能延长了投资者退出路径的不确定性。
分业务来看，在大额融资消息落地之际，11月 6日，Ripple发行的合规稳定币RLUSD总流通量首次突破10亿美元。上线仅330天，该稳定币已跻身DefiLlama全球第11大美元稳定币，目前流通量为10.22亿美元，其中以太坊链上8.19亿美元，XRP Ledger原生流通2.03亿美元。
Ripple总裁Monica Long表示，迄今为止 Ripple已处理了近1000亿美元的支付量，而RLUSD是用于支付流的“主要稳定币”。不过，在USDT（1830亿美元）和USDC（760亿美元）主导的稳定币市场中，RLUSD的份额占比较小，仍面临流动性竞争风险。
XRPL公链方面，作为Ripple的技术核心，其已服务全球500多家金融机构，年化交易量接近950亿美元。XRPL近期升级引入EVM兼容侧链，并与Polygon CDK合作，提升了智能合约功能。XRPL的DeFi生态相对滞后，DefiLlama数据显示，XRPL DeFi TVL仅7959万美元（排名第49），远不及Solana 101亿美元和以太坊747亿美元等主流公链。
此外，今日消息称 Mastercard将与Gemini和Ripple合作，探索使用XRPL上的RLUSD稳定币来结算法币卡交易。Gemini XRP信用卡后台结算全面迁移至XRP Ledger，使用RLUSD实现3秒级最终清算。Mastercard表示，该合作将成为首批由受监管美国银行使用公共区块链和受监管稳定币结算传统卡交易的案例之一，有望降低商户成本。
如此来看，融资为RLUSD增长提供背书，稳定币规模为信用卡实时结算注入流动性，Mastercard合作验证合规公链替代传统轨道的可行性，三项进展形成正反馈闭环，或标志着Ripple从“区块链版SWIFT”构想向实际营收驱动的全球结算基础设施转型。
然而目前Ripple正面临两大关键监管事件。一是XRP现货ETF审批进展，Grayscale、Bitwise、Franklin Templeton、WisdomTree、Canary Capital、21Shares、CoinShares等七家机构提交的XRP现货ETF申请，已于11月4日集体更新S-1文件，删除原定的无限延期条款，改为与比特币、以太坊ETF相同的自动生效机制。最早批次预计于11月13至15日生效，Polymarket预测市场显示2025年内获批概率达99%。
值得一提的是，REX-Osprey XRP ETF（代码XRPR）已于9月18日挂牌，首日成交量达3,770万美元，创下今年单日首发成交量最高纪录。若后续7只ETF落地或将吸引更多合规资金进场，为XRP提供更深厚的流动性池，长期有助于平抑极端波动。
二是美国银行牌照申请，Ripple于2025年7月2日 向美国货币监理署（OCC）提交设立Ripple National Trust Bank的申请，目前处于120天法定审查期，最晚将于2026年11月2日 前出初步结果。根据OCC官网最新状态，Circle（First National Digital Currency Bank）于6月30日申请，已超120天审查期，仍未获批 ；Paxos于8月12日申请，审查中 ；Coinbase于10月3日申请，审查中。
Ripple属于较早一批提交者之一，若牌照获批，RLUSD储备可直接存入美联储主账户，实现24/7实时铸赎，Ripple将成为继Anchorage Digital之后第二家持有联邦信托牌照的加密原生企业。这将与XRP ETF形成监管双重利好，提升机构采用信心与资金流入规模。
整体而言，近日 Ripple利好频发，然而将其业务拆开来看，稳定币赛道已经红海，XRPL在公链中竞争力不足，跨境支付业务方面仍以传统支付为主。在多方竞争压力和监管不确定性下，不管是从合规方面突破还是与万事达卡联手，能否撑住 400 亿估值，最终都取决于数据的兑现，市场已经用脚投票。
点击了解ChainCatcher在招岗位