7月以来融资余额骤降超千亿，杠杆资金大撤退释放什么信号？

数据核校：截至7月14日，两市融资余额报28692.78亿元；较6月底减少约1279亿元；两融余额连续8个交易日减少，创15个月以来最长连降纪录。

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我是广东黑牛哥，一个在股市里多年的老散户。今天早上8点半，我泡了杯茶，打开交易软件，第一件事就是看两融数据。看完之后，说实话，心里有点不踏实。

融资余额又降了。

截至7月14日，上交所融资余额报14520.14亿元，深交所报14172.64亿元，两市合计28692.78亿元，较前一交易日再减109.58亿元。这已经是连续第9个交易日下滑。

从6月底站上3万亿元，到如今跌破2.87万亿元，短短半个月，超千亿杠杆资金夺路而逃。

这轮撤退的速度和规模，远超预期。

作为老股民，我经历过2015年杠杆牛市的疯狂，也见过2018年去杠杆的惨烈。但这一次，情况有些不同——大盘并没有暴跌，创业板昨天还大涨了3.43%。可杠杆资金却在疯狂出逃。

这背后，到底发生了什么？

一、八连降，创15个月之最

先说数据。

截至7月13日，沪深北两融余额为29101.95亿元，较上一交易日减少345.78亿元。这已经是连续第8个交易日持续缩水，其间两融余额合计减少1202.79亿元。

单日缩水345.78亿元，创2月24日以来新高。

从行业来看，申万31个行业中，融资余额减少的占了28个。电子行业融资余额减少最多，达454.88亿元；电力设备减少154.55亿元；有色金属减少117.79亿元。

换句话说，上半年最热的三大赛道——半导体、新能源、有色——成了杠杆资金出逃的重灾区。

370只个股融资净流出超1亿元，几乎清一色是科技成长股。

我注意到一个细节：融资余额增加的行业只有钢铁、石油石化等少数几个。这说明什么？资金在从高估值成长股，往低估值周期股搬家。

高低切换，正在加速。

二、为什么杠杆资金在跑？

很多股民朋友可能会问：大盘没怎么跌啊，昨天还涨了1.36%，融资盘跑什么？

我琢磨了几天，总结了三个原因：

第一，高位获利了结。

上半年科技股涨得太猛了。半导体、算力、AI应用，很多个股翻倍甚至翻几倍。融资客不是傻子，涨多了自然要兑现。6月底融资余额首次突破3万亿元，本身就是一个极值信号。极值之后，往往是反向运动。

第二，量化共振去杠杆。

这一点，普通散户可能感受不深，但对我这种天天盯盘的老股民来说，感受太明显了。

现在的A股，量化指增、市场中性策略普遍借助两融工具放大收益敞口，部分中高频策略的融资杠杆比例可达1.5至2倍。关键是，多数量化产品的风控止损阈值设置高度趋同。

7月初市场连续回调后，程序化交易同步执行减仓与融资偿还操作，抛压在短时间内集中释放。这不是人的行为，是机器的行为。 量化策略的同质化交易，加剧了融资余额的下行速度。

第三，业绩披露期的避险。

7月15日是中报业绩预告集中披露期。杠杆资金最怕什么？怕踩雷。业绩不及预期，一个跌停就能把杠杆仓位打爆。在业绩不确定性的窗口，减仓是理性的选择。

三、反弹了，但资金没回来

昨天（7月14日），A股走了一个漂亮的深V。

早盘一度失守3900点，午后全线反攻。上证收涨1.36%报3967.13点，深证成指涨2.77%，创业板指大涨3.43%。全市场超4200只个股上涨，成交额2.7万亿元。

但融资余额还在降。

这就出现了一个矛盾：指数涨了，杠杆资金却在跑。

通信板块昨天涨了5.25%，有色金属涨5.11%。算力硬件全线爆发，PCB、光模块集体涨停。但半导体板块却净流出124.2亿元。

市场在涨，但涨的不是融资客重仓的那些票。

资金从科技成长股流出，流向了油气、有色、煤炭等周期板块。这是典型的防御性切换，不是进攻性加仓。

四、今天（7月15日）怎么看？

说完了过去，聊聊今天。

先看外围。 日经225指数开盘涨0.36%，韩国KOSPI指数更是大涨3.3%。美股三大指数集体收涨，存储概念股大涨，SK海力士涨超27%。

再看国内。 央行今天开展14000亿元买断式逆回购操作，净投放5000亿元。这是6个月期买断式逆回购近五个月来首次加量续作。流动性在放水，这是实实在在的利好。

我的判断：

今天A股大概率高开。 外围市场强势+央行放水+昨天V型反转的情绪修复，三重利好叠加。

但高开之后怎么走？我的看法是冲高震荡，4000点附近有压力。

昨天成交额2.7万亿，较前一交易日缩量1138亿。缩量反弹，意味着追涨意愿不足。 如果今天不能放量，4000点很难一次性站稳。

关键看半导体。 如果科技股能接力上攻，4000点可期；如果科技股继续疲软，大盘可能冲高回落。

我的策略：不追高，不满仓，耐心等融资余额企稳的信号。

五、给股民朋友的几点提醒

第一，融资余额企稳是市场情绪修复的先行指标。在融资余额没有止跌之前，不要轻易重仓抄底。杠杆资金的动向，往往比指数更能反映市场的真实温度。

第二，关注资金回流的方向。杠杆资金从哪些行业流出，又流向了哪些行业，这决定了下一轮行情的主线。目前来看，科技成长股的筹码还在出清过程中，周期股的性价比在提升。

第三，业绩为王。 7月16日A股半年报披露将正式启动。660多家公司已发布业绩预告，预喜占比近八成。有业绩支撑的股票，才是安全的避风港。

第四，控制仓位，不要借钱炒股。 融资余额八连降已经给出了最好的教训——杠杆是把双刃剑，涨的时候赚得快，跌的时候亏得更快。

最后说两句心里话。

我在股市里这么多年，见过太多因为杠杆爆仓而倾家荡产的案例。融资余额从3万亿跌到2.86万亿，这不仅仅是数字的变化，背后是无数个家庭的财富在蒸发。

市场永远在变，但有些东西不变——价值投资、风险控制、独立思考。

不要被短期的涨跌绑架情绪，不要被杠杆的诱惑蒙蔽双眼。

行情不好的时候，多看少动；行情好的时候，不骄不躁。

这是我在股市里活下来的唯一秘诀。

祝大家今天操作顺利，我是广东黑牛哥，咱们评论区见。

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（本文仅为个人投资笔记，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。）