全球地缘政治局势的不确定性上升以及各国央行持续购金有利于支撑长期金价中枢，从长期投资和避险投资的角度来看，我们认为可适当配置黄金ETF，但趋势配置者短期需要谨慎。美国经济韧性较强，内生性通胀粘性逐渐减弱，投资者仍重视AI 产业趋势的发展，市场风险偏好温和上行，从大类资产配置的角度来看，美股阶段性具备较高的风险回报比与战术性配置价值。

主力净流入行业板块前五：锂电池，光伏，新能源汽车，锂矿/碳酸锂，OLED； 主力净流入概念板块前五：光通信，激光雷达，光电共封装CPO，储能，磷酸铁锂； 主力净流入个股前十：中际旭创、新易盛、阳光电源、光库科技、宁德时代、捷佳伟创、亿纬锂能、隆基绿能、锦浪科技、腾景科技

美股反弹带动全球主要资产价格回升，黄金反弹。近期黄金作为避险资产属性反而大幅波动，遭遇市场质疑。需要注意的是，当资产价格过高的时候，其本身就是一个较大的波动源，而不在于这类资产是否是避险资产。黄金的走势在地缘政治冲击下更难琢磨，参与黄金应注意。前避险情绪升温，成交额缩量显示资金观望。贵金属、有色板块因美联储鹰派主席候选人提名（凯文·沃什）引发美元走强预期，叠加前期获利盘集中兑现，黄金、白银期货价格暴跌，传导至A 股相关板块。

在国际地缘局势反复、全球避险情绪快速升温的背景下，贵金属价格波动加大、风险显著抬升，多家银行提示投资风险。工商银行、邮储银行、光大银行等发布风险提示称，全面强化贵金属业务的风险管控，提醒投资者理性投资、控制持仓规模，防范贵金属价格波动带来的资金风险。流动性预期回摆，金属波动加剧。近日特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席，市场对宽松预期的乐观交易回摆，金属价格大幅波动。美元信用弱化格局不改，在全球货币体系重构下，黄金仍有表现机会，供需也将支撑工业金属价格底线。

上游价格传导，农产品有望迎来全面上行。当前农产品板块中，生猪、橡胶等品种基于自身产能的出清，已处于价格上行的起点，以糖、玉米以及油脂油料为代表的大宗农产品，自身的供需平衡表处于紧平衡状态。当前阶段农产品已具备极高的布局价值。受全球AI 算力需求爆发推动，吸引主力资金流入，预计短期市场震荡整固，结构性机会聚焦政策支持与产业景气赛道。

供给预期重塑，出口迎新机遇，价格进入修复期。近一周市场关注度主要集中于分散染料、TMP、PVC 等现货或期货价格上涨的相关标的。虽然涨价逻辑各不相同，但这些产品基本属于是市场集中度较高，或偏上游供给约束较强的品种。未来化工行业趋势将延两条主线发展：一是供给端从份额导向往盈利导向变化的集体经营策略调整；二是需求端欧洲日韩化工衰退带来的高端出口替代机遇，以及新兴国家崛起带来的基础材料出口增长机遇。

上证指数开启了跟随外盘下跌的走势，从本周的跌幅来看有点加速了，这也是明显的补跌，主力资金本周连续3次护盘拉升金融都失败了，说明机构资金有点恐慌减仓了。A股方面，盈利端已呈现边际改善，本轮牛市有望进入盈利驱动阶段。2026年PPI同比中枢有望较2025年显著抬升，节奏上或将呈现“两头低、中间高”的特征，年中有望实现微幅转正。

创业板指数走势明显很强，离去年新高近在咫尺，但是个股年线下跌的数量超过了92%，这也说明了今年玩股票的几乎都是亏损的，这行情已经很鸡肋了，感觉没怎么跌，等你进场就是“洗刷刷”，只能等待大跌后的反弹机会了。2026年本轮牛市两大驱动有望持续，A股整体延续慢牛趋势。节奏上或表现为，一季度上行，二至三季度震荡，四季度恢复震荡上行。