先看11月3日的一组真实报价。周大福官网上，足金饰品1185元/克，投资黄金类916元/克，黄金回收服务金价821元/克。

同一个品牌，同一天，买进和卖出之间差了364元。换成一只10克的手镯，进出差出三千六百多元，工费还没算进去。

金饰有点像一张往返票：去的时候付全价，回来只按金料结算。中间这段差额，买的时候很少有人认真算过。现在市场开始算了。

11月4日，中国黄金协会最新统计数据显示，2026年前三季度黄金首饰178.612吨，同比下降33.86%；金条及金币444.576吨，同比增长26.26%。首饰少了三分之一，金条多了四分之一。

大家对黄金的热情还在，减少的是为款式多花钱的意愿。协会认为，这种分化受金价高位运行与黄金税收新政双重驱动。

那么，钱是不是都进了金店的口袋？差价确实留在了柜台那一边，但不能直接当成利润。

它反映的是两类商品的零售定价差异，里面可能有款式设计、渠道和品牌服务等因素。金饰销量少了三成多，门店自己也有压力，中信证券研报称，行业闭店2027年或将进入尾声。

更准确的说法是：卖金的人赚的是确定的差价，买金的人赌的是不确定的涨幅。差价明明白白写在价签上，涨幅只存在于预期里。

婚嫁三金把这笔账放大了。以传统"三金"（约50克）计算，年初高点购买需约8.54万元，今天仅需约5.91万元。

同样几件首饰，一年里差了两万多。今天买下的这套，哪天拿去回收，还得按金料价再算一遍。银行也在提醒风险。

11月2日，工商银行和光大银行同日发布贵金属风险提示，提醒客户不要盲目追涨杀跌。黄金不生利息，也不收租金，值多少钱要看下一个接手的人愿意出什么价。

当作家庭资产里的压舱石，放一点就够了；指望它解决所有焦虑，就超出了一块金属能做到的范围。柜台前这笔小账，放到全球金市里看会更清楚：这轮金价过山车上，坐的远不只是中国消费者。

10月30日现货黄金一度跌到3875美元附近，创近一年低点；11月5日又重返4100美元/盎司。品牌金饰从1月29日约1706元/克的历史高点回落到1185元/克左右，跌幅约30.7%。

高盛以美联储政策立场转向鹰派为由，把2026年底金价预测从4650美元/盎司下调至4150美元/盎司，2027年底预测从5400美元/盎司下调至4800美元/盎司。

国际金融市场上流传着几位被称为传奇人物的投资者群体：日本的"渡边夫人"、美国的"史密斯夫人"和欧洲的"索菲亚夫人"。这些说法指的是，一国的家庭主妇投资者为避开本国低利率，把资金转移到海外。

如今出现了一个可与她们比肩的新主角——中国"大妈"。《华尔街日报》报道称，中国个人投资者，尤其是中年家庭主妇大量购买黄金和白银，贵金属市场的波动随之加剧。

2025年，中国投资者购买了约432吨金条和金币，比上一年增长28%，约占全球此类购买量的三分之一。买金热潮并不限于中年女性，熟悉智能手机的年轻一代也加入进来。

黄金ETF投资热在年轻人中蔓延，流入中国黄金ETF的资金规模创下历史新高。人们排队购买1克重的迷你金豆；金价涨得过高时，有人转而购买白银作为替代。

中国黄金协会2025年的数据显示，投资用途的黄金购买量首次超过传统首饰消费。因此有分析认为，中国人已不再把黄金只当作装饰品，而是当作投资工具。

这一现象背后，是居民资产配置思路的变化：房地产市场处于调整期，利率走低，各年龄段的人以各种方式转向黄金。国际金价持续波动期间，国内有关部门加强了监管，一些银行收紧了保证金要求。

有评估认为，金价似乎已接近泡沫顶点。受中国大妈和年轻散户的购买趋势以及美元走强影响，预计金价短期内仍将波动。

黄金是代表性的避险资产，市场一有恐慌，需求就会增加。一个恐慌来源是货币贬值，也就是"贬值交易"。

市场一直把黄金当作对抗通胀的手段，为防范货币贬值而投资黄金的人越来越多。另一个来源是美国金融的不稳定。

特朗普总统的"TACO交易"和不稳定言论加大了不确定性。此前美元曾遭抛售、出现贬值，加上美国的财政政策和日本国债遭抛售等因素，很多人希望增加黄金投资。

美元和黄金走势相反，美元贬值时，黄金价值随之上升。2026年1月这轮金价急涨，始于特朗普总统试图吞并格陵兰岛。

欧洲国家决定派兵，局势随之紧张，焦虑情绪推高了对黄金等避险资产的需求。伊朗局势也是影响因素之一。

此外有传言称，旨在压低美元价值的所谓"海湖庄园协议"已付诸实施，下一任美联储主席也将继续放松利率，因此市场当时预计金价将保持坚挺。国际金价突破每盎司4700美元。

在2025年3月突破3000美元、10月突破4000美元之后，涨势仍未停止。在韩国，3.75克黄金的价格超过100万韩元，韩国金交易所的纯金买入价最高为每3.75克100.9万韩元。

国际银价也接连刷新历史纪录，许多人提前全额付款后仍要等上两个月才能拿到货。美国空袭委内瑞拉、伊朗爆发抗议，以及美欧之间围绕格陵兰岛的冲突，推动金银价格同步上涨。

丹麦一家养老基金决定出售所持全部美国国债，欧洲出现抛售美国资产的气氛。被视为最安全的美国国债和美元遭到更多抛售时，"只有黄金、只有白银可信"的心态随之增强。

每当关税问题出现，都会拖累全球经济增长。高盛当时将2026年底金价目标上调至每盎司5400美元，看涨意见很多，但也有人担心价格会突然大幅回调。

汇丰预计，涨势后期回调压力将加大。首尔一家黄金交易所里，即使在工作日白天，咨询金价的人也络绎不绝，来卖金的顾客也不少。

一位顾客卖出了四年前买入的金条，售价是买入价的三倍多，却仍后悔卖早了。有人把旧摩托罗拉手机或LG空调里含18K金的零件拆下来卖掉，也有人认为金条、银条还会继续上涨，纷纷买入。

全罗南道咸平郡耗资约28亿韩元、用162公斤纯金和281公斤白银制成的黄金蝙蝠像，曾被批评为展示性行政的产物。随着金银价格飙升，仅材料价值就升至400亿韩元，反倒成了一笔投资。

由于金银价格波动较大，专家建议对短期投机保持谨慎。以韩国为例，投资黄金主要有四种方式。一种是在金店购买实物金条、银条。

最小单位为1克，出售时无需缴纳所得税，但资产规模较大的人可能需要缴纳遗产税和赠与税。购买时要支付10%的增值税和5%的手续费，买入价和卖出价不同，流动性较差。

如果购买金戒指等金饰，还要另付10%的增值税和加工费，金价至少上涨10%才能盈利。黄金银行账户开户后可在线交易，最小单位为0.01克，适合小额投资，需缴纳15.4%的税，且不受《存款人保护法》保护。

KRX黄金市场是MZ一代用得最多的方式，可以像股票一样买卖，最小单位为1克。交易时不征转让所得税，只要不提取实物也免征增值税，证券公司手续费约0.3%，缺点是不能通过养老金账户或ISA账户投资。

黄金ETF随指数变动。国内ETF需缴纳15.4%的税；海外ETF的收益扣除250万韩元基本扣除额后，超出部分需缴纳22%的资本利得税。

另一个需要注意的是国内外价差，即所谓"泡菜溢价"。有一段时间，韩国一家知名交易所的纯金价格为每3.75克89.4万韩元，按国际价格计算只有73万韩元，即使计入增值税，也贵了10%以上。

按KRX现货计算，泡菜溢价一度飙升至20%，之后稳定在9%左右，有时还会降到0%。受汇率和增值税影响，买入价与卖出价每3.75克相差15万韩元以上。

金价飙升也带来了犯罪。一名戴头盔的男子进入金店亮出凶器，正要抓起一条长项链时，一名店员持棍反击，众人合力将其制服。

国内也出现过以高额收益为诱饵、诱骗老年人购买黄金并寄出的诈骗，类似情况在世界各地都有发生。2025年10月前后，金价一度较年初上涨58%，当时不少人对要不要入场犹豫不决。

一种观点认为，全面降息尚未开始，金价却已涨得太多；另一种观点认为，国际局势不稳，人们别无选择，只能涌向黄金这种避险资产。当时，美国2700多个城市在一个周末爆发了大规模反特朗普抗议，联邦政府停摆和全球贸易冲突仍在持续。

全球许多央行大量囤积黄金，原因是美元越来越难以信任。从面临财政压力的法国到世界各地，焦虑情绪不断加深。

专家建议，由于黄金不产生利息且波动较大，投资额不宜超过总资产的10%；应留意国内外价差是否过高，并选择追踪国际金价的ETF。购买黄金也是资产配置中的重要组成部分。