2025年10月，中美双方在吉隆坡就解决各自关切的经贸问题达成联合安排，将部分关税和非关税措施暂停实施至2026年11月10日，包括美方24%对等关税和中方相关反制措施。2026年9月，双方又同意将相关安排延期至2027年1月10日。

注意，文件里写的是"暂停"，没写"取消"。新期限到期以后怎么走，现在谁也说不准。

下一轮关税先不急着猜，我想先问一个很少有人问的问题：中国从美国买的东西里，有多少是真离不开的？有海外财经媒体把中美互相出口的商品按技术含量排过一遍。

我们卖过去的，有不少是对方一时难找替代品的中高端产品；我们买回来的，既有农产品、能源和可以从其他国家采购的商品，也有芯片、航空设备、精密仪器等高技术产品。换句话说，我们用大量商品换回一笔美元，可有些最想用美元买的高端技术和设备，人家又不卖。

这笔买卖到底划不划算？我的判断是：这场贸易战逼着中国把"出口挣美元"的老路换成"财政撑内需"的新路，新路走下去，普通人的福利会提前到手。

下面分三层说。第一层，为什么出口挣来的美元，对普通人未必是好事。打个比方。

一个工厂食堂每天做1000份饭，发1000张饭票，一张票打一份饭，价钱很稳。后来隔壁单位拿着他们自己印的票，打走了300份。

打饭窗口收了外单位的票，在本厂花不出去，只好找管理员换本厂饭票。管理员一换，食堂里的饭少了300份，饭票反倒多了，饭价肯定要涨。

管理员想稳住饭价，就得想办法把多出来的票收回去。票一收紧，最难受的是在食堂里开小卖部、理发、修鞋的，他们的手艺卖不到隔壁单位去，只能在本厂这点票子里你争我抢。

今天大家常说的内卷，有一部分根子就在这里。现实中，这个"管理员"就是央行，换票这件事叫外汇占款。

2014年底，央行资产里外汇这一项接近八成；到2023年降到22万亿元左右，占比还有一半上下。

截至2026年8月末，央行国外资产约23.18万亿元，占总资产的46.5%左右。过去外汇流入曾是基础货币投放的重要渠道，如今外汇资产占比虽然下降了，外部资金流动对货币政策的影响依然值得关注，货币自主权到底在谁手里？

更麻烦的是钱最后去了哪儿。出口商赚到人民币，拿去搞研发、给工人涨工资，全社会都沾光。

可前些年有不少钱流进了奢靡消费和灰色产业，变成推高物价的燃料。外资企业的利润还会直接汇走。

GDP确实涨了，不少人的工资却没跑赢生活成本。

还有一层更隐蔽。央行手里攒下的外汇，想买某些受限制的高端设备买不到，相当一部分只能配置成境外金融资产，其中就包括美国国债。

美国政府通过发行国债筹集资金，支撑财政开支，其中一部分用于补贴和福利，美国家庭兜里宽裕了，又回头买中国货。转一圈下来，我们把货送过去，还把一部分赚来的钱借给了对方。

前些年中国每年对美顺差动辄三千亿美元上下，折成人民币就是两万多亿，其中一部分又通过投资美元资产流回美国金融市场，间接支撑了大洋彼岸的融资和消费。所以顺差本身没有错，错在把顺差当成目标。

贸易是为了换回自己需要的东西，让自家日子过得更好，堆一摞别人开的凭证不是目的。当然，这里得把话说公道。

对美出口确实养活了大量就业，有些企业的产品完全按美国标准设计，想转内销都转不过来，这些企业受的冲击是实打实的。做外贸的也不是坏人，当年正是他们引来外资、完成了原始积累。

今天的出口也早就不是当年的样子：前三季度，我国装备制造业引领作用突出，贡献了近9成的出口增量。问题在于路径依赖。

拐杖帮你走过最难的那段路，腿养好了还不肯撒手，拐杖就成了负担。第二层，换条路怎么走。

美国人的消费能力，有一部分是全世界买它的国债撑起来的。那我们手握实打实的产能，为什么不多发自己的国债，把钱直接花在自己人身上？

这两年央行已经在二级市场买卖国债，工具是现成的。过去靠出口商先赚钱，再一层层往下渗，渗到哪儿谁也管不住；财政发债可以对准住房、托育、养老和失业保障，一分一厘花在明处。

转向其实已经开始了。今年赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元、比上年增加2300亿元。

一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元。

花在民生上的钱也看得见：去年实施学前一年免费教育政策、惠及1400万儿童，全面实施育儿补贴制度、惠及3000多万婴幼儿；今年城乡居民基础养老金全国月最低标准从143元提升至163元，我国约有1.8亿人在领城乡居民基础养老金，其中农民占比超过七成。

每一项单看都不算多，但钱的流向变了，开始从补贴外国消费者转到给自家人兜底。有必要这么着急吗？

看一组数字：住户存款增加 9.39 万亿元，住户贷款减少 1.03 万亿元。老百姓一边拼命存钱，一边提前还贷，手里不是没钱，是心里没底。

孩子上学、老人看病、自己万一丢了饭碗，这几件事不落地，钱就只能锁在银行里。我觉得兜底的意义远不止拉动消费。

一个人失业了不至于没地方住，面对老板的过分要求才有底气说"不"，工资才谈得上去；年轻人摔一跤不至于伤筋动骨，才敢出去创业。全社会都不那么怕风险了，经济才有活力。

第三层，这么花钱会不会出乱子？先看物价。1—9月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.9%，离年初定的2%左右还远，空间是有的。

再看债务。美国的债靠美元霸权撑着，别人生产、它来花；我们的债背后是自己的工厂和产能，两者不是一回事。

至于产能过不过剩，要看造的是什么，光看造了多少说明不了问题。在原地重复堆低端货叫过剩，靠技术把产品往上做叫升级，新能源车就是例子。

供给和需求本来就是一体的：只往需求端撒钱、不调整供给结构，最后是通胀加债务；只给企业减税松绑、不建保障、不护劳动者权益，最后是贫富拉大、东西卖不出去。两头都得顾到。

这也不等于跟美国一刀两断。精密仪器这类双方都有利的买卖，该做还得做。

要甩掉的是对单一市场的依赖，这一点数据上已经看得到：2026年前三季度，我国对自贸伙伴进出口19.55万亿元，增长30%，贡献了超7成的外贸增量。按单一国家或区域贸易伙伴统计，东盟稳居我国第一大贸易伙伴，欧盟次之，美国位居第三。反观美国自己，政策变来变去。

美国最高法院在2026年2月20日发布裁决，认定美国《国际紧急经济权力法》没有授权总统征收相关大规模关税，美方马上换了个法律名目，依据《1974年贸易法》第122条加征10%的临时关税；到了7月24日，这项关税在150天的授权期满后到期，新的第301条款强制劳动相关关税随即生效，对涉及的60个经济体部分进口商品征收10%或12.5%的额外关税。

去年春天对华税率一度飙到三位数，没多久又降回来。接单时一个税率，交货时可能是另一个，这样的生意怎么做长久？

还有一层容易被忽略：内循环和外循环也分不开。只要美元源源不断地进来、再拿去买美债，人民币怎么投放、利润往哪儿流，就始终被外面牵着走，内需怎么喊也起不来。

外循环的结构不变，内循环就转不动。从这个角度看，关税大棒反倒逼着我们把一件本打算慢慢做的事提前做了。最后说一句。

截至2026年9月末，我国外汇储备规模为34003亿美元，数字很大。但一个国家真正的家底不在金库里有多少外币，在于十几亿人敢不敢花钱、花不花得起。

过去四十年，我们比的是能卖给世界多少东西；往后要比的，是能让自己人过上什么样的日子。贸易战的短期疼痛被高估了，长期收益被低估了。

特朗普本想卡中国的脖子，结果卡住的是"出口创汇"这股几十年的老惯性。多年以后回头看，不少人领到的育儿补贴、涨上去的养老金，追根溯源，还真得记一笔在那根关税大棒上。