2025年的白酒行业版图上，浓香型龙头五粮液的业绩颓势格外醒目。继2024年增速放缓后，这家曾经的增长标杆在2025年遭遇更为严峻的业绩滑坡，第三季度财报显示，五粮液营收81.74亿元，同比下滑52.66%；净利润20.19亿元，同比下降65.62%，创近十年单季最大跌幅。
五粮液变革已成为刻不容缓的课题，就在市场聚焦其转型方向之际。11月五粮液斥资入股半导体公司国创先进半导体材料，引发行业热议。面对新帅华涛上任后的“开门杀”，五粮液跨界投资高科技是否真能成为挽救业绩的良方？答案恐怕需要在业绩数据与战略逻辑中重新审视。
2024年9月，华涛成为五粮液总经理，同年12月升任副董事长，主导优化第八代五粮液渠道费用政策，并推动公司绿色发展战略。不过，华涛的五粮液“掌舵”之路，从一开始就与业绩压力紧密绑定。
华涛的危局在2024年已现端倪：2024年，五粮液总营收891.75亿元，同比增长7.09%；归母净利润318.53亿元，同比增长5.44%。两项数据虽然保持增长，但增速已经下降到个位数。此外，净利润率35.72%，已经出现了1.54%的下滑。
彼时的业绩放缓，尚被解读为行业周期调整的阶段性表现，但进入2025年，局势进一步恶化，三季度五粮液营收81.74亿元，同比下滑52.66%；净利润20.19亿元，同比下降65.62%。受三季度业绩拖累，五粮液前三季度累计营收609.45亿元，同比下滑10.26%；归母净利润215.11亿元，同比下滑13.725；归母净利润率35.30%，同比下滑3.85%。
前三季度业绩迎来“大跌”，不仅刷新了近十年同期最差纪录，也让华涛的“开门杀”显得尤为沉重。
五粮液业绩大跌的背后，是多重压力的集中爆发。高端市场上，茅台凭借品牌溢价持续抢占份额，泸州老窖则通过国窖1573在千元价格带稳步突围，五粮液核心产品普五的市场存在感被进一步稀释。与此同时，大众消费市场对中高端白酒的需求趋于理性，2025年三季度，国内白酒终端消费场景同比减少超20%，而婚宴、商务宴等作为核心消费阵地，降幅更是接近30%。
时不利兮骓不逝，对于缺乏酒业实操经验的华涛而言，如何快速止血、重塑市场信心，成为其上任后面临的最紧迫任务。
2024年12月31日收盘，五粮液收盘价134.30元/股，截至2025年11月26日撰稿，五粮液股价已经下滑至118.20元/股，下滑了11.99%。在此背景下，五粮液投资某半导体公司，试图以“白酒+高科技”的跨界模式打开增长空间。但从公司自身储备的对策与投资数据来看，这一战略的实际价值值得商榷。
面对业绩危机，五粮液并非无计可施，事实上五粮液已在主业范围内布局了一系列针对性应对政策，其有效性远高于跨界投资。
产品端，五粮液启动“核心产品焕新计划”，围绕“巩固大单品优势+拓展新品类空间”双线发力，构建更具市场适应性的产品矩阵，对普五进行包装与口感微调，同时推出定位高端商务的“五粮液·时代匠造”系列；年轻化方面，与网易旗下热门古风网游《逆水寒》IP合作推出定制酒，第三季度重磅推出29°五粮液·一见倾心战略新品，以低度数、高颜值、轻场景的定位打破固有印象。
渠道端的改革力度同样加大。华涛团队将政府管理经验融入渠道治理，推进“区域经销商整合计划”，淘汰200余家动销能力弱的经销商，同时在众多核心城市建立直营体验店，通过“线上预约+线下品鉴”模式提升终端掌控力。数字化方面，升级开瓶扫码系统，实现从生产到消费的全链路溯源。这些举措直击此前渠道层级混乱、价格失控的痛点，是挽救业绩的核心抓手。
与之形成对比的是，投资半导体公司及科技企业的战略，不仅与主业关联度低，更易显现资源错配的风险。2025年前三季度财务数据显示，五粮液投资活动现金流净额为-14.99亿元，销售费用66.30亿元，同比减少14.88%。白酒行业的核心竞争力源于品质坚守与渠道深耕，将有限资金投向技术壁垒高、回报周期长的高科技领域，是否会舍本逐末。华涛已经对五粮液做好规划，投资部门的跨界，未来是否会影响华涛的规划，需要长期观察。
从行业规律与企业能力来看，五粮液的高科技投资也难以形成有效回报。半导体等高科技产业对技术研发、人才储备要求极高，而五粮液既无相关技术积累，也缺乏专业管理团队，投资决策更像是应对业绩压力的“应急之举”，而非长期战略布局。
回顾白酒行业跨界历史，此前多家酒企涉足金融、地产等领域均以亏损收场，高科技与酒业的行业属性差异更大，失败风险更高。更值得警惕的是，当前业绩大跌的关键矛盾在于主业增长乏力，而非缺乏新业务支撑，若因投资高科技分散精力与资金，反而可能加剧主业危机。
客观来看，五粮液当前的业绩困境是行业调整与自身转型滞后共同作用的结果，并非“主业已死”。2025年前三季度，五粮液仍实现营收609.45亿元，经营现金流净额依然高达282.47亿元，期末现金及等价物1326亿元，同比增长8.84%。
对于五粮液来说，应对业绩下滑的核心在于聚焦主业优化现有对策：进一步加大核心产品创新投入，深化渠道扁平化改革，利用数字化工具精准触达消费者，这些举措远比跨界投资更具确定性。
白酒行业的竞争本质，从未因跨界热点而改变，始终是品牌、品质与渠道的较量。五粮液的业绩低谷，是调整战略、夯实基础的契机，而非盲目跨界的理由。若激活现有应对政策的潜力，这家浓香型白酒龙头仍有机会走出业绩阴霾。毕竟，真正能挽救企业的，从来不是追逐热点的“跨界噱头”，而是对核心价值的坚守与深耕。