昨天统计局公布了10月的CPI数据显示，总算“转正”了，同比上升0.2％，环比上升0.2％，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%；

于是消费板块昨天直接嗨起，旅游6%，白酒4.5%，甚至有读者把经济数据直接转给我说：“你看，经济终于复苏了。”

我告诉他说，不是消费爆了，而是金价爆了。

如果看10月份CPI转正的理由，“其他用品与服务环比”这一项环比大涨3.8%，同比大涨12.8%，显然是这一块数值异常，拉动了整个CPI的增长，

其他用品与服务，包含哪些呢？

主要有：理发、美容、珠宝首饰、婚庆礼仪、家政服务等，其中珠宝首饰挂钩的金价影响尤其明显，

按照2024年末，黄金的权重分别占CPI和核心CPI的2.7%和4.9%，

由于金饰品和铂金饰品价格同比去年分别涨了50.3%和46.1%，

这部分价格增长直接传导到了CPI中，成为“其他用品与服务”上涨的主要动力，

国盛证券还专门发了篇研报，强调国内黄金期货价格与CPI中的“其他用品与服务”呈现明显正相关，

并且计算了一下，说如果剔除这项，10月CPI和核心CPI同比分别为-0.2%和0.6%，整体物价水平依然是偏弱。

我完全能理解大家迫切想看到通缩结束，消费大幅回暖的心情，

不过把冷水泼回现实，没有太大z策突变的情况下，你很难指望一个陷入债务缠身的病人（居民端）突然回光返照满血复活，

“我不想你死，但也怕救你，出事”

目前整个经济处于债务螺旋的情况会比各位预想的更久，所以理论上来说，非得从大A选的话，“公共事业类的红利”的性价比我认为会比“白酒类可选消费”还是更稳一些，

比如电力股可能比白酒股更能扛通缩，白酒股弹簧弹力虽足，但依然会是一个紧绷的状态，

至于科技股，本着有纳斯达克就不选山寨的逻辑，还是持续聚焦正品，

不过临近年末，场内全面溢价，场外全面限购，基本也已经到了快要关门，处于一金难求的状态，

所以我也是出了一些高溢价的美股ETF，以换仓的形式转到了海外券商美股期货里边，

当工具开始玩不转时，考验大家动手能力的时候就到了。

再简单说下市场，虽然A股从五月以来，上证指数其实月月都是正收益，但赚钱效应感觉是明显掉下来了许多，

尤其是中证1000期指，这短时间基本就横那了，反倒是近两个月海外股市包括美股、日股等持续突破。

核心逻辑还是现今融资盘都卷在中小盘里面，占了整个融资量7、8成，但基本面又拉不上来，缺乏增量资金效应下，因此只能保持横盘或者阴跌。

我个人觉得操盘手似乎强烈有意维持现在这个状态，

就是赚钱效应不太明显，但核心大盘指数隔一段时间又新高，不会引起过热的样子。

当然维不维持得住另说，要看能否顶住后续的基本面压力和大股东减持，虽然9月的天量股东跑路并没有造成市场的踩踏，而是被增量盘接住，但这个压力并没有就此消失。

从整个全球市场来说，因为近期东亚市场包括韩国、日本都涨幅颇高，日韩的个别科技股估值甚至能和老美battle一下，

所以整体上南亚的估值性价比就相对凸显了出来，资产上适当转移配置一点仓位没啥问题，加速没溢价，因此目前我是工银印度LOF、泛东南亚科技、新兴亚洲精选都分散配置了一点，不过因为费率损耗问题，我没有长持很多年的打算。